\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 389 Shenzhen Lifotronic Technology Co.Ltd(688389) )
事件:1)会社は2021年の年報を発表し、年間収入は7.8億元(+40.5%)、帰母純利益は1.9億元(+32.2%)、非帰母純利益は1.6億元(+32.2%)、経営キャッシュフロー純額は1.8億元(+33.5%)で、業績は予想に合致した。2)会社は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1収入は2.1億元(+27.7%)、帰母純利益は0.67億元(+24.5%)、非帰母純利益は0.64億元(+30.3%)を差し引いた。3)会社は2022年株式オプション激励計画を発表した。
2021年の収入の伸び率は四半期ごとに上昇した。四半期別に見ると、2021 Q 4の第1四半期の収入は2.3億元(+45.8%)で、収入の伸び率は四半期ごとに上昇し、母の純利益は0.68億元(+33.4%)で、四半期の伸び率は引き続き高い伸びを続けている。利益能力を見ると、2021年の粗利率は61.6%(+0.7 pp)、四費率は38.8%で、1.3 pp上昇し、そのうち販売費用率は15.3%(-1.1 pp)、管理費用率は4.6%(+0.2 pp)、研究開発費用率は20%(+1.4 pp)、財務費用率は-1.2%(+0.8 pp)、最終的に母純金利は24.5%(-1.5 pp)で、主に会社が研究開発に投入したことによるものである。
体外診断試薬は大幅に増加し、海外市場のルートは開発を加速させた。業務別に見ると、2021年の治療とリハビリ収入は1.8億元(+14.4%)で、そのうち医用製品は1.73億元(+13.3%)、家庭用製品は693万元(+50.7%)だった。2021年のIVD収入は5.9億元(+52.6%)で、そのうちIVD設備収入は1.5億元(-209%)、IVD試薬収入は4.5億元(+18.7%)で、大幅に増加した主な原因はIVD設備の数の増加と稼働率の向上である。地域別に見ると、2021年の中国の収入は5.1億元(+8.6%)、国外の収入は2.7億元(236.7%)で、主に会社の国際販売ルートの開発速度が加速し、製品のカバー能力が向上し、製品の輸出が大幅に増加した。
研究開発の投入は大幅に増加し、製品のパイプラインは豊富である。2021年に会社の研究開発に1.6億元(+50.8%)を投入し、すべての費用化を行い、会社は研究開発人員の導入を引き続き増やし、複数のIVDと治療とリハビリテーション製品の新プロジェクトの研究開発をスタートさせ、2021年に研究プロジェクトが47件、前年同期より19件増加した。そのうち、体外診断分野の高速電気化学発光設備は2022年初めに登録証を取得し、2021年に電気化学発光セット診断試薬の数は80個に達し、後続の放出量のために堅固な基礎を築いた。治療とリハビリテーション製品ラインは豊富で、臨床内科、外科、美容科などの多科室にカスタマイズ化、専門化の治療とリハビリテーションソリューションを提供することができる。
再発激励計画は、会社の長期成長に対する自信を示している。会社は2021年9月に期権激励計画を発表し、行権目標値は2020年の基礎の上で、20212023年の収入増加率はそれぞれ30%、60%、90%、純利益増加率はそれぞれ30%、60%、90%である。2022年4月、会社は再び株式激励を出して、73人に3.27%の株式オプションを授与する予定で、行権価格は20元/株で、行権条件の目標値は2021年の基礎の上で、20222024は対応する収入と純利益の成長率はそれぞれ30%、60%、90%で、一方で株主権益と従業員の利益のバインドを実現して、一方で会社の後続の発展に対する自信を明らかにします。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.5、3.3、4.3億元で、対応EPSは0.59、0.78、1.01元で、対応PEは26、20、15倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示:販売普及が予想に及ばず、研究開発が予想に及ばないリスク
