\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 166 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
業績総括:会社は2021年に収入10.5億元(+34%)、純利益2.4億元(+43.6%)、非帰母純利益2.2億元(+42.7%)を実現した。業績は予想に合致する。
粗金利と純金利は小幅に上昇し、費用率のコントロールは良好である。粗金利は56.2%(+1.3 pp)、純金利は22.6%(+1 pp)で、いずれも小幅に上昇した。販売費用率は4.1%(+1.9 pp)であり、製剤製品の商業化推進によるものである。管理費用率は26.2%(-1.8 pp)、研究開発費用率は16.5%(-1.5 pp)、財務費用率は0.6%(-0.1 pp)であった。
原料薬の多品種は急速に増加し、ミカフェンの純放出量は明らかである。会社の製品販売収入は9.3億元(+38.4%)である。このうち、原料薬製品の収入は8.8億元(+38.5%)で、ミカフェンの純ナトリウム原料薬の収入は前年同期比103.3%増加し、恩替カベの原料薬の収入は前年同期比20.5%増加し、カポフェンの純原料薬の収入は前年同期比36.1%増加し、アニフェンの純原料薬の収入は前年同期比56.7%増加し、スルホン達肝デカンナトリウム原料薬の収入は前年同期比243.6%増加した。会社の製剤製品の収入は4959万元(+37.1%)である。海外権益は収入5458.5万元(-17.6%)に分かれている。技術サービス業務の複数の注文がマイルストーンの交付を完了し、6777.9万元(+44.2%)を実現した。
中国外の研究開発は順調に推進され、中長期の業績成長の基礎を築いた。同社は47のプロジェクトを研究しており、複数の会社の強みである高難度の模造薬、呼吸製剤プラットフォーム製品の沙美特羅吸入剤、吸入用ブディネード懸濁液、革新薬プロジェクトなどを含む。中国外の主な研究開発の進展は以下の通りである。
承認された上場:オラシタン注射液、リン酸オスタベールカプセル及び原料薬;恩替卡韦片(インドネシア)、阿加曲班原料薬(日本技術審査)、舒更葡糖ナトリウム及びリン酸オスタベール原料薬(韓国予備登録)、ミカフェン浄ナトリウムの2つの中間体(米国技術審査);
審査・審査・認可中:メチルスルホン酸エリブリン注射液及び原料薬、ピメモス原料薬、カリシンアミノブチルトリオール原料薬及び硫酸アトロピン原料薬;
評価待ち:注射用ミカフェン浄ナトリウム(インドネシア)、リン酸オスタベール原料薬、塩酸ダバ万星原料薬、ポサコナゾール結晶型I(SPO-I)原料薬、オベコール酸原料薬、イビモス(0.2%BHT)原料薬、多殺菌素原料薬と中間体シロモス、中間体ミドン素DM 1、中間体塩酸ダバ万星母核(米国)、シュ更グルコナトリウム原料薬、ニマルケリン原薬(欧州)、ミカフェン浄ナトリウム原薬(日本)、エンチカベ原薬(韓国)
臨床I期:ADCプロジェクトBGC 0228;
臨床前研究:二種類の新薬硫酸アトピー点眼液(IND申告済み)、GIPとGLP-1受容体二重アゴニストBGM 0504、小分子薬物BGC 1201、二種類の新薬アスパラギン外用貼付剤。
会社の生産能力利用率は終始高位を維持し、建設生産能力の生産開始後、業績のさらなる成長を促進することが期待されている。カポフェン浄、ミカフェン浄、アニフェン浄、エンチカウェイ、オスタウェイ、イビモスなどの製品原料薬は生産能力3450 kgを建設し、ステロイド、腫瘍と呼吸器系薬物原料薬は生産能力1600 kgを建設し、蘇州のハイエンド製剤生産職場はすでに建設を完了し、いずれも検証段階にある。吸入剤及びその他の化学薬品製剤は建設生産能力6400万錠/年に建設中である。インドネシアのエンチカベイ、リン酸オスタベイ、ジフィチニ、シグリチンなどの原料薬の建設生産能力は3677 kgで、建設は完成に近づいている。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ0.82/1.13/1.59元で、対応PEがそれぞれ26/19/14倍になると予想している。会社が高い技術障壁を持つハイエンドの模倣薬と革新薬の分野にあることを考慮すると、国際中国では確実な業績成長源があり、ここ数年、高い速度の成長を維持することが期待されている。保有格付けを維持します。
リスク提示:薬品の値下げリスク、国際医薬政策の変動リスク、為替レートの変動リスク。
