\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
業績一覧:2021年に会社の収入は20.5億元で、前年同期+78.9%だった。帰母純利益は3.7億元で、前年同期比+138.6%だった。非帰母純利益は3億3000万元で、前年同期比+138.3%だった。
参入子会社の公正価値の変動の影響で、21年の帰母純利益は業績速報をやや上回った。会社の21年の帰母純利益は業績の速報より約1544万元高く、主に取引性金融資産である対外投資の公正価値損益の変動によるものと予想されている。会社の対外投資子会社の中で持株比率が20%未満の主な系無錫松煜(太陽電池CVD設備)と欧普泰(太陽光ELとPL検査設備)は、2020年10月に1080万元で、無錫松煜8%の株式に参加し、電池CVD設備の配置を強化し、会社の定増プロジェクトトップコン電池設備の開拓に役立つ。2021年10月に1400万元で、オプテ定増(2.5%)に参加し、自身のコンポーネントの前後関連部分の配置をさらに強化した。
21年の新規受注は42.8億元で、前年同期比+60.5%、手持ち受注は42.6億元で、前年同期比+77.4%だった。このうちQ 4単四半期の注文額は14億2000万元で、前年同期比+133%だった。会社Q 4の新締結書は予想をやや超え、主業が高増加を維持しているほか、主にQ 4マルチプラットフォーム配置の初現成果+SMBBシリアル溶接機が突破した。会社は21 Q 4で1.4億元の宇沢半導体N型単結晶炉の注文を締結し、1.3億元の蜂の巣リチウム電気モジュールPACKの注文を締結し、結晶科のロットトップコンLED光注入焼なまし炉の注文、結合機の小ロットの注文を締結し、華晟2 GW HJTと結晶科の8 GWトップコンシリアル溶接機の注文を収穫し、シリアル溶接機の太陽光発電の新技術の市占率を強化した。会社の注文-収入転化周期は約9-12ヶ月で、高額の注文は2022年の業績の増加をさらに保障する見込みだ。
費用と減価償却の管理制御は良好で、純金利は過去最高を記録した。会社の21年の粗金利は37.7%で、前年同期+1.6 pp、純金利は18.0%で、前年同期+4.4 ppだった。収益力向上:1)高粗利率の大サイズ新製品は徐々に収入を確認し、2)会社の費用と減価償却のコントロールが良好である。21年の会社期間の料金率は合計-0.3 ppで、資産と信用の減価償却は合計4.3%で、前年同期比-3.8%だった。業務別に見ると、太陽光発電の収入は17.3億元で、84.3%を占め、粗利率は37.5%で、前年同期より+1.8 ppだった。リチウム電気の収入は9640万元で、4.7%を占め、粗利率は24.2%で、前年同期比-2.9 ppだった。改造とその他の2億2000万元は、約11%を占め、粗利率は47.5%で、前年同期比-2.3 ppだった。四半期ごとに会社の21 Q 4の粗金利は36.6%で、前年同期-2.8 pp、環比-1.1 pp、純金利は23.3%で、前年同期+5.8 pp、環比+7.2 ppだった。粗利率の減少はQ 4リチウム電気業務の割合が上昇すると予想され、会社の大型溶接機の収入の割合が上昇するにつれて、結合機は収入を確認し、会社の粗利率は引き続き上昇すると予想されている。純金利の上昇は主に会社の費用と減価償却比が低下し、年間公正価値の変動収益は主にQ 4に計上された。
短期的には22 Q 1の注文業績が引き続き増加し、長期的にはシリアル溶接機の安定した成長と結合機の弾性放出が期待されている。22 Q 1下流の需要が持続的に良いことと会社の各段階の製品の市場占有率が高位を維持することから利益を得て、私達は会社の22 Q 1の注文、業績が持続的に高い増加を期待します;長期的に見ると、会社の溶接機業務は下流の反復と拡産から利益を得て、2次導属性が弱く、22年の大サイズ反復、22-24年のHJT、TOP Con、IBCの面(2015年に会社がIBC溶接機を発売した)で、会社は持続的に優位を維持することが期待され、長期的に溶接機業務の安定した増加を期待している。会社は4月に Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) アルミニウム線結合機の量産注文を獲得し、基準庫力索法のハイエンド機種に対して、21年結合機(金銀銅+アルミニウム線)の合計輸入額は15.86億ドルで、前年同期比+136%で、会社は中国が率先してアルミニウム線結合設備を配置した企業として、性能、販売後、納品周期、価格などの優位性によって、アルミニウム線結合機の国産代替を迅速に実現し、金銅線結合機に開拓することが期待されている。シリアル溶接機に続いて、高速で安定した成長業務を構築します。このほか、会社の単結晶炉、TOP Con光注入、めっき膜、リチウム電畳機などの新製品の配置と放量を考慮し、マルチプラットフォームの配置は会社の成長を助けることができる。
利益予測:会社の注文高の増加に基づいて、結合機は放量することが期待され、利益予測を向上させる。20222024年の純利益は5.6/8.1/10.9億元で、PE 34/23/17倍に対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント:太陽光発電の新規組立機は予想に及ばず、コンポーネント技術の反復は予想に及ばず、業界の競争が激化している。
