\u3000\u300 China Baoan Group Co.Ltd(000009) China Baoan Group Co.Ltd(000009) 0)
事項：
同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は232.7億元で、前年同期比35.9%増加した。帰母純利益は19.3億元で、前年同期比30.1%増加し、業績予告の中間レベルにある。会社は10株ごとに現金配当3.3元(税込)を配布する予定です。
平安の観点:
不動産転換の増加と税収清算、業績維持の比較的速い成長。会社の年間売上高は前年同期比35.9%増加し、帰母純利益は前年同期比30.1%増加した。2)関連不動産プロジェクトの税収清算が完了し、期間内の税金と付加価値は前年同期比8.8億元から1.4億元減少した。また、ビル市の基本面の圧力を背景に、同社は慎重な原則に基づいて4億3000万元の損失を計上し、前年同期比3.2億元増加した。期末契約負債と前受金の合計値は104.4億元で、前年同期比109%増加し、後続の業績成長のために堅固な基礎を築いた。
不動産販売は過去最高を更新し、総合開発は効果的に伸びた。期間内の天健不動産グループの購入、契約、返済などの指標はいずれも百億を突破し、過去最高を更新し、年間販売額は158.8億元、販売面積は38.3万平方メートルで、それぞれ前年同期比121%、63%増加した。天骄北廬の現在販売単位、前海悦桂府など6項目が開場した。期間内、会社は総合開発モデルを革新し、初の地域統一プロジェクトである南嶺村土地整備利益統一前期サービスプロジェクトを開拓し、産業チェーン協同を展開するために重要なプラットフォームを提供する。大鵬花樹尾、嶺澳新村都市更新及び非農地などの4つの外拓プロジェクトは国有企業と株式会社の協力の新しいモデルを確立した。現在、総合開発業務は主に20のプロジェクトで販売されており、建設面は249.8万平方メートルで、累計123.4万平方メートル、未移転建築面積は109.5万平方メートルである。
都市建設は基礎を固め、都市サービスは勢いに乗って向上した。期間内に会社は多くのPPP、EPC、代行建設、総請負などの各種工事を追加し、建設中のプロジェクトは219項目で、契約価格は448.54億元で、前年同期より34.7%増加した。都市サービスは都市インフラ管理サービス、小屋区改造サービス、商業運営サービスと不動産サービスを含み、期間内に82の不動産管理プロジェクトを追加し、面積は448.07万平方メートルである。9つのサービス類小屋の改造プロジェクトを開拓し、3つの実施主体プロジェクトを推進する。羅湖小屋の改築プロジェクトはすでに8240戸の当事者に関する住宅の設置・選択作業を円満に完成し、南嶺村の土地整備利益統一前期サービスプロジェクトは進度に従って秩序正しく推進され、家屋の申告・登録率は98.92%に達した。養護道路1854本、橋梁926基、距離2223キロを受け継ぐ。施設維持道路4466本、距離3360キロ;トンネル管養単洞50個、総延長56.1キロ。
純負債率は著しく低下し、債務は安定し続けている。期末会社の現金は84.1億元で、1年以内の満期長短期負債の総和の183.1%で、短期返済の圧力は心配していない。期末に予備入金を除いた資産負債率は74.0%で、前年同期比0.9 pct、純負債率42.9%減少し、前年同期比28.4 pct減少し、業界の低位を維持した。会社は融資ルートを拡大し、融資コストを下げ、2021年度の信用規模を167億元増加し、超短貸付149億元を使用し、超短融42億元を転がり発行し、永続債25億元を発行し、発行者票5.9億元、保理1500万元を発行し、サプライチェーン金融は歴史的な突破を実現した。
投資提案:会社の天健天骄などのプロジェクトの転換待ち数量が依然として多く、粗利益が大きいことを考慮して、これまでの利益予測を上方修正し、20222023年のEPSはそれぞれ1.26元、1.45元で、元の予測は1.16元、1.28元で、2024年の予測は1.63元で、現在の株価はPEに対して5.1倍、4.5倍と4.0倍に分けられる。会社は「都市建設と都市サービスを主体とし、投資と新型業務を両翼とする」という発展戦略を堅持し、「規模を強め、利益を高め、市場価値を高める」という三つの大事を総綱とし、重点をつかみ、短板を補い、基礎を強め、ブランドを構築することに力を入れ、会社のモデルチェンジとグレードアップを推進し、2022年に年度投資総額を62.31億元以上達成する計画である。短期的には重点プロジェクトの販売と転換に伴い、会社の業績は引き続き増加する見込みで、中期には深センの建設資源統合プラットフォームとして、未来の業務モデルはモデルチェンジとグレードアップが期待され、激励制度も絶えず完備し、「推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:1)現在の不動産業界の基本面は圧力を受けており、後続の業界の需要が予想を下回った場合、住宅企業は一般的に価格で交換したり、会社の資産の減損リスクをもたらしたりする。2)後続の不動産資金端政策が明らかな改善が見られなければ、会社は資金圧力リスクに直面する。3)建築施工分野の業界障壁が低く、競争が激しく、原材料価格が上昇し、労働力の供給が不足し、人件費が急速に上昇し、企業に大きな圧力を形成する。4)会社の都市更新改造プロジェクトの計画調整と立ち退きの進度には複雑性と制御不能性があり、プロジェクト開発計画や棚卸しの進度が遅れ、関連コストが増加するなどのリスクがある。
