\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 256 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) )
同社は2021年に純利益50億元を実現し、前年同期比大幅+274%だった。経営活動のキャッシュフローは60億ドルで、前年同期比+32%だった。現金配当26億ドル、配当割合52%、配当収益率4.6%を配分する予定だ。2021 Q 4単四半期の純利益は22億元で、2022 Q 1単四半期の環比は22億元横ばいだった。
天然ガス:柔軟性の優位性を発揮する
2021年、同社の啓東LNG受信ステーションの回転量は252万トンで、前年同期比+22%で、そのうち国際貿易ガスは4.5億元(32万トン)だった。2022 Q 1、受信ステーションの販売量は69万トンで、そのうち国際貿易ガスは4.5億元である。
利益面では、2つの関連子会社「 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) 総合物流+広匯国際天然ガス貿易」の2021年の純利益は合計13.2で、上半期はそれぞれ8.4/4.8億だった。2021下半期は国際ガス価格の高位の影響を受けた。2022年に入ってから、新しい利益点「転口貿易」が現れた。会社は利益を導く販売モデルを採用し、国際転口貿易と窓口期埠頭の代替撤去サービスのモデルを新たに導入した。
石炭:2021下半期に強い業績弾力性を体現
2021年、同社は原炭生産量1029万トンを実現し、前年同期比77%増加した。同社の石炭販売総量は1995万トンで、前年同期比+91%だった。2022 Q 1、国の石炭の供給需要に積極的に応え、白石湖露天鉱は国発改委員会の新たな供給能力を獲得し、原石炭の生産量383万トンを実現し、前年同期より+127%増加した。石炭の販売総量は587万トンで、前年同期比30%増加した。マラン炭鉱の前期手続きは急いでいる。2021年会社のメタノール生産量は116万トンで、運行率は94%である。2022 Q 1メタノール生産量30万トン、運行率97%。
利益面では、子会社の広匯新エネルギー(主に石炭業務+メタノール業務を含む)の2021年の純利益は約34億元、上半期はそれぞれ7/27億元、2021下半期は石炭価格の上昇を受け、業績の弾力性が明らかになった。
その他:石炭製油は予想を超え、カザフスタン油田プロジェクト2021は依然として損失2022が赤字になる見込みだ。同社が発表した子会社の状況によると、クリーン精製会社の2021年の純利益は8億ドルで、これまでの予想よりよく、2022年に高原油価格の環境からさらに利益を得ることが期待されている。
新疆広匯石油は2021年も4.6億ドルの損失を出した。広匯石油と安徽光大は「石油・ガス探査開発協力枠組み協定」に署名し、2022年に赤字転換が期待されている。
利益予測と格付け:石炭価格が予想を超え、LNG転口業務の収益性が良好であることを考慮し、アップグレード会社の22/23年の業績予測は94/104億(これまで57/65億だったが、今回は石炭価格の仮定をアップグレードした)に達し、24年の業績予測は110億(23/24年の業績はマラン炭鉱の進度を考慮していない)増加した。現在の株価はPEのそれぞれ6.1/5.5/5.2倍に対応している。「購入」格付けに引き上げます。
リスクヒント:石炭価格が大幅に下落するリスク;LNG国際価格が急落するリスク;会社マラン炭鉱の審査・認可が予想より遅いリスク
