電気エネルギー（ Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) ）
石炭アルミニウム業界は高景気が続き、会社の年間業績は十分に釈放された。「購入」評価の維持
会社は2021年報を発表し、2021年に営業収入246.5億元を実現し、前年同期比22.79%増加した。帰母純利益は35.6億元で、前年同期比71.92%増加した。石炭、アルミニウムの価格の上昇の恩恵を受けて、会社の各主業の生産と販売は安定しており、年間業績は十分に釈放されている。われわれは20222023年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益は59.9/63.3/64.5億元で、前年同期比68.1%/5.8%/1.8%と予想している。EPSは3.11/3.30/3.35元で、現在の株価PEに対して5.5/5.2/5.2倍である。会社の石炭とアルミニウムの主業の未来の業績は安定して釈放される見込みで、新エネルギーの設備は加速配置の段階に入って、転換と成長の潜在力をよく見ています。「購入」の格付けを維持します。
石炭とアルミニウムの価格は高位に運行して、双主業の利益は高く増加します
石炭事業:2021年に74.7億元の売上高を実現し、前年同期比+13.5%だった。生産と販売は安定を保ち、年間生産量は4598万トン、販売量は4604万トンで、前年同期比ほぼ横ばいだった。年報によると、2021年の石炭の総合販売価格は162.3元/トンで、前年同期比+13%だった。トンの石炭の総合コストは85.2元/トンで、前年同期比+14.8%だった。トン石炭の総合毛利は77.1元/トンで、前年同期比+11.1%だった。会社の石炭長協の販売は比較的に高く、下水石炭長協の基準価格を参照して535元/トンから675元/トンに引き上げ、会社の業績を十分に解放する。電解アルミニウム業務:2021年に144.4億元の売上高を実現し、前年同期比+28.89%だった。電解アルミニウムの生産量は87.87万トンで、前年同期比3.82%減少した。売上高は88.03万トンで、前年同期比3.47%減少した。年報によると、2021年のアルミニウムの総合価格は16400元/トンで、前年同期比+33.5%だった。トンのアルミニウムの総合コストは12124元/トンで、前年同期比+2.8%だった。トンのアルミニウム総合粗利益は4276元/トンで、前年同期+77.4%だった。会社の電解アルミニウムの定価メカニズムは柔軟で、アルミニウムの価格の高弾性を十分に利益を得ている。コスト端は、会社が石炭と電気を準備し、石炭を自給するため、エネルギー価格の上昇によるコスト圧力を効果的に回避することができる。総合的に見ると、会社の電解アルミニウム業務の利益は価格とコストの両端にあるか、同時に利益を得ている。
新エネルギー組立プロジェクトは引き続き着手し、グリーン電気のモデルチェンジは加速的に推進され、第3の成長曲線を切り開いた。
電力業務:2021年に22.7億元の売上高を実現し、前年同期比+16.73%だった。下流の需要は旺盛を維持し、発電量と販売電力は安定して上昇している。年間の発電量は76.56億キロワット時で、前年同期比+10.6%だった。販売電力は68.89億キロワット時で、前年同期比+10.62%だった。年報によると、度電の価格は0.33元/度で、前年同期比+5.52%だった。度の電気コストは0.23元/度で、前年同期+6.04%だった。度電毛利は0.1元/度で、前年同期+4.4%だった。会社の3月の公告によると、会社は3つの新エネルギープロジェクトに投資し、合計設備容量1.5 GW:通遼100万キロワット風力発電外送プロジェクト、上海廟から山東特高圧外送通路アラソン基地400 MW風力発電プロジェクト、晋中市楡次区100 MW屋根分布式太陽光発電プロジェクトを建設する予定である。これまでの公告によると、このうち前者は2019年末に承認承認を受けた。現在までに、同社は約1.55 GWの新エネルギーユニットをネットワークに接続し、また、建設中のプロジェクトの組立量2.35 GW、承認される計画プロジェクト2.08 GW、合計5.98 GWに達した。グリーン電装機の建設サイクルが短いことを考慮すると、2022年にネット容量が集中的に増加する見込みだ。二重炭素目標の背景の下で、現在エネルギー変革の肝心な時期にあり、伝統的なエネルギー企業がモデルチェンジを計画することはすでに大勢の赴くところである。会社は新エネルギー組立機のリーダーである中央企業の国電投グループに背を向け、モデルチェンジの方向が明確で、率先して緑電のモデルチェンジを配置し、すでに先発規模の優位性を備えており、中長期に高障壁の核心競争力を形成することが期待されている。会社のグリーンテレビのモデルチェンジの長期的な業績動力をよく見てください。
リスクヒント:経済成長が減速する。石炭アルミニウム価格の下落は予想を上回った。新エネルギーユニットの利用率が予想に及ばない
