\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 188 Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
事件:1会社は2021年の財報を発表し、売上高は9.13億元で、前年同期比60.02%増加した。帰母純利益は5億5000万元で、前年同期比48.46%増加した。非純利益は5億4400万元で、前年同期比78.77%増加した。
②会社は特定対象者に366.5万株を発行し、総株式の3.65%を占め、募集資金総額は9.77億元で、発行価格は266.68元/株で、販売期間は6ヶ月限定である。現在、株式は登録されていません。
核心観点:業界の基本面は底を築き、切断ヘッドは第2の成長曲線を描く。業績はこれまでの速報値に近く、予想に合っている。工業制御業界は2021年Q 3から下り周期に入り、2021年末、中央経済会議は「安定成長」を決定し、3月の社会融存量は前年同期比10.6%に回復した。会社の切断ヘッド業務は高出力システムの高速成長を受け、セット率(切断ヘッド/高出力切断システム)が向上した二重アルファと、2022年に会社の新しい業績成長点になる。
「ダブルコントロール」は下流の需要に影響し、2021年のQ 4控除後の純利益は急速な成長を維持した。年間業績の高い成長は世界のレーザー切断加工の需要が持続的に増加し、会社の製品は下流業界で応用が持続的に拡大し、注文が急速に増加している。このうち、単Q 4の売上高は2.07億ドルで、前年同期比11.67%増加し、成長率はQ 3より34 pct下落し、下流の需要は二重制御の影響を受け、資本支出計画は延期された。帰母純利益は8857万元で、前年同期比5.88%下落し、純利益の伸び率は収入の伸び率を下回った。非を差し引いた後の帰母純利益は1億1700万元で、前年同期比32.58%増加し、成長率は収入端系経営レバレッジより高い。
スマートカットヘッド事業の放量が増加し、「パッケージ案」が高出力レーザーカット市場を横断する見込みだ。同社は2020年に製品「スマートカットヘッド」を発売し、高出力カットシステムを搭載し、6000 w以上の製品価値量は高出力システムの1~3倍であり、数少ない「カットヘッド+制御システム」一体化ソリューションを提供できる企業であり、高効率カットシステムの急速な成長を十分に受益する。2021年に切断ヘッドの出荷額は8190万元を実現し、前年同期比647%増加し、年間売上高の9%を占めた。生産能力のボトルネックと価格の高い影響を受けて、セットの高出力切断システムの割合は46%である。増発募集と生産拡大に伴い、「切断ヘッド+高出力レーザー切断システム」の経済型パッケージ案が発表され、セット率が急速に向上する見込みだ。
制御システムの底辺技術を身につけ、成長の境界を突破し続けている。会社は制御システムの底層技術(CAD、CAM、NC、センサとハードウェア設計)を掌握して、一方でレーザー切断分野の生態配置を持続的に完備して、制御システムから知能切断ヘッド、カバーソフトウェア、工業インターネットに開拓して、レーザー切断分野の生態閉ループを創立します;一方、5つの核心技術に頼って、持続的に新しい応用シーンを開拓し、レーザー切断制御システムから溶接制御システム、超速と駆動制御一体などの分野に延び、成長の境界を突破し続けている。
投資提案:20222024年の収入の伸び率はそれぞれ30.4%/44.9%/52.6%で、純利益の伸び率はそれぞれ31.7%/44.7%/49.4%で、対応PEはそれぞれ37 X/25 X/17 Xで、「購入-A」の投資格付けを与える。
リスク提示:安定成長政策の実施は予想を下回り、長江デルタの疫病は物流に影響を繰り返し、新製品の開発は予想を下回った。
