\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 220 China Bester Group Telecom Co.Ltd(603220) )
事件の概要:2022年4月14日、同社は2021年度報告書を発表し、営業収入は26.41億元で、前年同期比27.82%増加した。帰母純利益は1億8200万元で、前年同期比219.08%増加した。非帰母純利益1.75億元を実現し、前年同期比325.45%増加した。
業績はほぼ予想に合致し、利益能力は明らかに改善された。
疫病とチップの供給不足の影響を受けて、運営者700 Mのネットワーク建設が遅れ、会社は困難を克服して営業収入26.41億元を実現し、前年同期比27.82%増加し、年報によると累計落札額と契約量は65億元を超え、中短期業績の確定性が強い。中国の疫病の減少と収益構造の最適化のおかげで、会社の主な業務の粗利率は前年同期比4.90 pctから19.81%上昇し、19年のレベルに回復した。同時に、会社は費用管理制御を強化し、研究開発への投資を増やし、販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ2.37%/4.16%/4.13%で、前年同期比-0.53 pct/-0.70 pct/+0.97 pctで、全体期間の費用率は合計0.26 pct低下した。会社は21年に母の純利益1.82億元を実現し、前年同期比219.08%増加した。伝統的な業務の利益能力が改善された一方で、新たに合併した通盛交通、荊門鋭沢の利益レベルがより高く、21年の会社の純金利は4.12 pctから6.88%に上昇した。
従来の業務は着実に増加しており、スマートシティ+光電子デバイスは第2の成長曲線になる見込みだ。
5 G新基建:21年の売上高は21.88億元で、前年同期比19.23%増加し、粗利率は前年同期比4.32 pctから18.87%上昇した。主な業務として、会社は中国市場で落札状況が良好で、21年末の中国移動集採プロジェクトでは、落札総額が47億元を超えた。広東電信に初めて入選し、広東三大キャリアの全カバーを実現した。海外市場は歴史的な突破を遂げ、フィリピンで初めて総請負として工事プロジェクトを落札した。
知恵都市と5 G業界の応用:21年に売上高3.82億元を実現し、前年同期比70.38%増加し、粗利率は前年同期比4.51 pctから22.25%上昇した。インテリジェント交通分野では、21年5月に武漢通盛交通を買収し、後者は資質、業界資源、プロジェクト交付とシステム解決方案に優位性を備え、21年に売上高1.05億元を実現し、純利益2246万元を実現した。海南中貝と天津溜唄を設立し、雲南、広東、福建、湖南などの地で電気自転車の大量投入と運営を実現した。スマートエネルギー分野では、三峡電気エネルギーと協力して建設された公共区域の電気自動車充電杭プロジェクトが海口で着工した。情報ネットワーク集積業務分野では、湖北電信、興海物連科学技術などの企業と戦略協力協定を締結し、産業デジタル化、知恵建築の面で戦略協力を展開する予定で、現在湖北、雲南ではすでに多くのプロジェクトが着地している。
光電子製品:21年に0.52億元の売上高を実現し、粗利率は前年同期比8.97 pctから41.76%に上昇した。同社は21年6月に荊門鋭選を買収し、後者は光デバイス、光ファイバセンサ、光ファイバレーザの3大分野の研究開発をめぐり、21上半期の5 G前の需要の減速を背景に、荊門鋭選は積極的に海外波分市場を開拓し、21年に3920万元の売上高を実現し、純利益320万元を実現した。年報によると、荊門鋭選は現在、無源デバイス技術を車載レーザーレーダー分野に拡張しており、製品は下流の頭部メーカーの認証を受けており、22年下半期に一括交付を実現する見通しだ。
投資提案:会社の固本拓新を見て、収益構造の最適化が期待され、会社の22-24年の帰母純利益はそれぞれ2.11億/2.49億/3.19億で、現在の株価はPEに対して21倍/17倍/14倍で、会社のこの5年間の推定値の中枢は48倍である。推奨評価を維持します。
リスク提示:運営者の市場競争が激化し、粗利率が下落した。海外業務の開拓は予想に及ばない。新しいビジネスの開拓は予想に及ばない。
