\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 業績予告を発表し、2022年第1四半期の純利益は約6.81億元で、前年同期比126.12%前後増加する見通しだ。非純利益は約6.50億元で、前年同期比134.84%前後増加した。
Q 1シーズンオフは薄くなく、業績は市場の予想を上回った。環比から見ると、 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 22 Q 1は母の純利益qoq-1%、非純利益qoq-1%を差し引き、環比はほぼ横ばいである。今年のQ 1疫情の冲撃の下で、会社の业绩は依然として上の良い表现があって、私达は主要な系会社がハイエンド市场で绝えず突破して、中大容量のNOR Flashの割合は持続的に向上して、MCUも工控と车规市场に向かって加速して浸透して、制品の构造はわりに大きい进级が発生して、前期の积极の配置のハイエンド市场の効果は现れます。
MCUハイエンド市場は持続的に破局し、プラットフォーム型会社の優位性が明らかになった。(1)21年以来、工業、自動車、家電、消費などの各種類のMCU細分市場の需要はいずれも旺盛を維持し、現在、会社の工業分野の売上高の割合はすでに消費分野と横ばいであり、製品構造は絶えず最適化されている。海外および工業制御、自動車分野におけるハイエンドMCUの需要が引き続き好調であるため、最近、会社の一部のハイエンドモデルMCUルートの価格が反発し始めた。(2)会社の最新の車規MCU製品は2022年中に量産される見込みで、主に娯楽システムに対して、その後、車体、座席、動力システムなどの分野に対して異なる品種のMCUを開発する。(3)新製品の研究開発において、同社はMCUの品種を拡大し続け、21年Q 4にArm M 33コアに基づくWi-Fi MCUチップを初めて推進した。現在、同社は4種類のWi-Fi MCUを市場に投入し、いずれもGD 32 W 515シリーズであり、無線スマートIoT市場に向けている。
Flash製品の構造は持続的に最適化され、自動車の工業制御顧客を絶えず開拓している。(1)会社は製品と顧客構造を絶えず最適化し、すでに全面的にハイエンド応用に転向し、工業などの分野の収益貢献が絶えず増加し、2 M~2 Gb容量車規級NOR Flashは全線に敷き詰められ、主にADAS、座席娯楽、BMSなどに応用されている。(2)工業、通信、自動車などの分野の需要が持続的に強いため、中大容量NOR Flashは依然としてさらなる値上げの余地があり、会社は深い利益を得ることができる。(3)また、同社の38 nm SPI NAND FlashはすでにAEC-Q 100車規級認証を完了し、1 GB~4 Gb容量をカバーし、同社の全面的な自動車応用分野への進出を推進している。
DRAMの自研製品は放出を加速させ、ハイエンドプロセスチップは今年発売される見込みだ。同社は19 nm 4 GbDDR 4製品を21年6月に量産し、この自研製品は設計、フローシートから、封止、検証までの全面的な国産化を実現し、トップボックス、テレビ、監視などの市場に応用した。同社は現在、DDR 3/DDR 4/LSPDDR 4を含む製品を計画しており、容量は1~8 Gbをカバーしており、同社は今年のハイエンドプロセスの17 nm DDR 3製品が収益に貢献できると予想している。
シミュレーションチップを積極的に配置し、大規模な顧客が突破し続けている。会社の製品選択マニュアルによると、2021年に Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) に4本のアナログチップ製品ラインが追加され、電源管理ユニット、モータ駆動、高性能電源IC、リチウム電池管理を含む。会社の電源管理製品ラインの配置は全面的で、消費、工業、医療、通信、エネルギー貯蔵などの各市場に向けて、未来は会社の成長に強い動力を提供することが期待されている。
投資提案:私たちは21/22/23年の会社の帰母純利益が23.4/31.2/39.1億元に達する見込みで、現価PEに対応するのはそれぞれ38/28/23倍です。会社は世界のストレージのリーダーとして、自動車の工業制御分野の応用を絶えず開拓したり、長期的な成長性を備えたりして、「推薦」の格付けを維持しています。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。上流生産能力の供給が制限されている。市場競争が激化する
