\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
事件:会社は2021年の年報と2022年の第1四半期の業績予告を発表し、2021年の年間収入は79.82億元で、前年同期比86.37%増加した。帰母純利益は27.18億元で、前年同期比143.60%増加した。非帰母純利益は25.67億元で、前年同期比159.17%増加した。2022年第1四半期の帰母純利益は8.65-9.5億元で、前年同期比100.19%-119.86%増加し、非帰母純利益は8.35-9.2億元で、前年同期比106.20%-127.19%増加する見通しだ。
コメント:
リチウムダイヤフラムのリーダーで、業績は予想に合っている。会社の売上高と帰母純利益は急速に増加し、私たちの予想に合致し、その主な原因は会社のダイヤフラム業務の急速な発展であり、2021年のダイヤフラム業務の販売台数は7.87万トンで、前年同期比14.46%増加し、売上高は69.1億元で、86.61%を占め、前年同期比99.57%増加し、毛利は36.79億元で、毛利貢献率は92.42%だった。
リチウム電気ダイヤフラムの蛇口の優位性は明らかで、生産能力は建設の未来の可能性を加速させる。会社は業界のリーダーとして、大規模、費用コントロールと技術優位性を持っています。生産能力の面では、2021年末に会社のリチウム電隔膜の生産能力規模は50億平方メートルに達し、世界トップに位置し、すでに上海、無錫、江西、珠海、蘇州などに隔膜生産基地を配置し、未来会社は引き続き生産ラインの投資建設を推進し、具体的には重慶(すでに生産を開始し、生産を開始していない13条)、江蘇(土建準備段階)、蘇州(基礎工事を完成)などを含む。費用面では、2021年の会社の管理費用率/販売費用率/財務費用率はそれぞれ2.71%/0.93%/1.92%で、前年同期よりそれぞれ0.93 pct/0.39 pct/2.49 pct減少し、今後、会社の規模拡大に伴い、費用率はさらに低下する見込みだ。技術面では、2021年に会社のオンライン塗布技術が正式に応用され、この技術は塗布前の巻き取り、切断などのプロセスを減らすため、生産効率を大幅に向上させ、生産コストを下げ、製品の品質をさらに向上させる。
下流のトップ顧客を深く縛り、戦略協力で産業チェーンを疎通させる。会社の製品は良好な安定性と一致性を持って、取引先のカスタマイズ化、多元化の需要を満たすことができて、同時に会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、中革新航などと長期隔膜供給協定を締結します。また、会社は取引先と深い戦略投資協力を行い、例えば Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と合弁でリチウム電池湿式及び乾式ダイヤフラムプロジェクトを建設し、プロジェクトの総投資額は80億元である。30014と協力して16億平方メートルのリチウム電気隔膜プロジェクトを建設し、プロジェクトの総投資額は52億元である。会社と下流の取引先の深い協力、会社の製品の販売に有利です。
ゴールドコースの景気が続いており、ダイヤフラム需要は高速成長を維持している。下流の新エネルギー自動車とエネルギー貯蔵市場は急速に成長し、会社の主な顧客は2020年の生産能力は約396 GWhであるが、2025年の生産能力は1396 GWhに達すると予想され、毎年150億平方メートルを超えるダイヤフラム需要の増加に対応している。同社はリチウムダイヤフラムのトップ企業として、ゴールデンコースの高景気を十分に受けている。
利益予測と投資格付け:当社の20222024年の売上高はそれぞれ140195.1、253億元で、前年同期比75.4%、39.4%、29.7%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ49.67、70.08、92.86億元で、前年同期比82.8%、41.1%、32.5%増加した。現在の株価は20222024年のPEがそれぞれ34.47、24.43、18.44倍で、「購入」格付けを維持している。
リスク要因:業界の需要が予想に及ばないリスク;原材料価格の変動リスク;生産能力の配置は予想に及ばない。
