\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 19 Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
投資のポイント
売上高は大幅に増加し、粗利率は過去最低に下がった。
会社の収入の大幅な増加は主に有機シリコンシールの販売台数の大幅な増加から来ている。同社の第1四半期の販売台数は3万トンを超え、前年同期比大幅に増加する見通しだ。百川盈孚のデータによると、同社の原料107ゴム価格Q 1の平均価格は3.35万元/トンで、前年同期比42.3%大幅に上昇し、前月比13.2%下落した。収入は大幅に増加し、会社の期間費用率は明らかに7.4%に低下し、前年同期比9.78 pct減少した。会社の売掛金は6.94億元で、前年同期比1倍増加し、主に販売台数が大幅に増加し、会社が市場シェアを占めているため、売掛金の減価償却額は前年同期比860万元増加した。会社の在庫回転率と売掛金回転率は前年同期比安定している。
コスト圧力は徐々に緩和され、会社の市場シェアは急速に向上する見込みだ。
最近、金属シリコン市場の税込み価格は2.05万元/トンで大幅に下落した。百川盈孚のデータによると、2022年の有機シリコンの新規生産能力は65万トンを超え、前年同期比20%以上増加した。新生産能力が完成した後、会社の総生産能力は20万トン/年を超え、全国最大の世界一流の有機シリコンシール生産企業になる。原料と製品の価格が変動し、利益能力が低下し、業界の中小企業が脱退した。SAGSIデータによると、2021年に中国の有機シリコン室温ゴムの需要は100万トンである。これにより、会社の市場シェアは約13%で、前の2年より大幅に上昇した。不動産開発者の集中度が高まるにつれて、建築ゴム市場は頭部会社に集中し、会社の市場シェアは依然として大きな向上の余地があると予想されている。建築ゴムのほか、工業ゴムの輸入代替が加速し、会社もリチウム電気用ゴムやシリコン炭素負極などの新製品を積極的に配置している。当社は依然として大きな発展空間があり、将来的には急速な成長を維持する見込みだと考えています。
シリコンカーボン負極の配置は新しい成長を迎え、会社の未来の発展空間は大きい。
2021年11月10日、会社は5.6億元を投資して1万トン/年リチウム電池用シリコン炭素負極材料、4万トン/年専用接着剤プロジェクトを建設すると発表した。プロジェクトは2期に分けて建設され、1期は30ヶ月以内に建設生産を完了し、2期は1期生産開始後の12ヶ月以内に建設生産を完了する。シリコン炭素負極材料のエネルギー密度は従来のグラファイト負極材料より著しく高く,応用可能性が高い。同社は2016年からシリコン炭素負極材料を自主的に研究開発し、2019年に50トン/年中試作ラインを建設し、現在、製品は下流の顧客のサンプル検査を通じて、小ロットの供給を実現している。同時に、会社は2021年8月に Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と協力協定を締結し、電池とそのパッケージの熱伝導、密封、減震、絶縁などの防護密封類材料、およびその他の電池性能を向上させる新しい材料を共同で開発した。現在、市場は不動産産業チェーンの景気の下落を懸念しているが、不動産集中度が高まるにつれて、建築ゴム市場は頭部会社に集中し、会社は良好なブランド知名度と強い市場競争力によって、市場シェアは持続的に向上する見込みだと考えている。また、会社の工業ゴムの新規生産能力が徐々に投入されるにつれて、会社は光起電力とリチウム電気などの需要の急速な向上から十分に利益を得て、会社は依然として大きな発展空間があり、未来は急速な成長を維持することが期待されている。
収益予測と評価
当社は20222024年のEPS予測を0.96/1.31/1.73元に維持し、現価対応PEはそれぞれ17.13/12.51/9.50倍である。環境保護と不動産開発者の装飾は、建築ゴム市場の集中度の向上を牽引し、会社は中国の第一線のリーダーであり、市場シェアの向上空間が大きい。工業ゴムの輸入代替市場が大きく、会社の発展空間が広い。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
マクロ経済コントロールの影響;原料価格が大幅に変動した。新しい分野の開拓は予想に達していない。売掛金リスクなど。
