\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 386 Guangdong Champion Asia Electronics Co.Ltd(603386) )
経営統合の効果が現れ、2021年に安定して官を収め、「購入」の格付けを維持する
会社は2021年年報を発表し、営業収入27.3億元、YoY+32.0%、帰母純利益2.1億元、YoY+72.74%、非帰母純利益1.8億元、YoY+62.3%を実現した。当社はこれまでの利益予測を維持し、2024年の予測を追加し、20222024年の帰母純利益は3.0/4.0/5.5億元、YoY+46.5%/33.3%/36.7%、EPSは1.30/1.72/2.35元と予想しており、現在の株価はPEに対して11.9/9.0/6.6倍である。会社の小ロット、中ロット、大量の製品はワンストップソリューションを形成し、龍南規模化生産と牧泰莱技術カードの協同効果は著しく、「購入」格付けを維持している。
2021 Q 4粗利率はQ 3より改善し、製品構造調整は平均単価の上昇を推進する
会社の三大業務のPCB、SMT、機械全体の営業収入の割合はそれぞれ92.1%/2.2%/1.2%で、そのうち、PCB業務の販売は323.0万平方メートル、YoY+0.3%、平均単価は777.4元/平方メートル、YoY+25.3%で、会社のPCB製品の平均単価は大幅に上昇し、原材料コストの上昇を受け、会社は下流にコストの圧力を伝導し、一方、会社は太陽光発電エネルギー類の注文を増やし、消費電子類の製品の割合を下げた。会社の製品構造の多様化を推進する。会社のモデルと中小ロットプレートは安定的に増加し、牧泰莱は模擬合併して営業収入5.1億元、YoY+29.6%、帰母純利益7217.6万元、YoY+0.6%を実現し、牧泰莱は技術広報能力を備え、中ロット注文のために大量の注文をリードし、顧客の大量注文を掘り起こすことができる。
応用分野を開拓し、新興市場の導入に力を入れ、インテリジェント化学工場は利益レベルを最適化する。
会社は新興市場資源を積極的に備蓄し、導入し、顧客数と応用分野を拡大し、向上させる。製品応用端、車載分野の製品はサンプル認証または小ロット生産を行い、軟板はリチウム電池製品の細分化市場の優位性を維持する。顧客準備先は、日本で完全子会社を設立して日本と東南アジアの顧客を開拓し、上位5大顧客の割合は2020年の27.2%から2019年の21.9%に下がった。会社は江西龍南基地で知能製造などの技術改造を行い、設備のアップグレード、プロセス能力の向上などの方式を通じて車載PCBの専門化サービス能力を向上させる。龍南駿亜は「モノのインターネット+ビッグデータ」スマート工場を形成し、良率と利益をさらに最適化する見込みだ。
リスク提示:上流原材料価格の上昇により利益が圧迫され、牧泰莱の経営統合が予想に及ばず、PCB需要が弱まった。
