\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 567 Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) )
会社は2021年年報を発表した:21年に売上高330.33億元(+32.29%)、帰母純利益15.16億元(+9.74%)、非帰母純利益12.00億元(-16.10%)を実現した。このうち21 Q 4単四半期の売上高は89.79億元(+13.19%)、帰母純利益は2.09億元(-47.51%)、非帰母純利益は2.58億元(-50.36%)だった。同時に、同社は宿州の年間70万トンの熱研磨繊維と180万トンの包装紙熱電連産プロジェクトの建設を発表した。
投資のポイント
21 Q 4コストの高位利益は圧力を受けて、シーズンの改善を待っています
業界のオファーデータによると、21 Q 1/21 Q 2/21 Q 3/21 Q 4箱の板紙の平均価格はそれぞれ493046051045170元/トンで、前年同期比14.65%/27.93%/14.13%/11.16%だった。段ボールの平均価格はそれぞれ40743994/41654248元/トンで、前年同期比12.60%/24.85%/15.06%/13.10%だった。コスト端では、Q 4国の廃棄平均価格は2431元/トン(前年同期+13.55%)で、外廃棄物の供給収縮、海運費の影響も過去最高位で、平均価格は Hpf Co.Ltd(300350) ドル/トンで、ハイエンドの箱板の利益表現を押さえている。石炭の平均価格は971.71元/トン(前年同期+52.02%)だった。21 A期間内に会社が原紙販売量582.03万トンを実現し、そのうち21年Q 1/Q 2/Q 3/Q 4はそれぞれ126.08/155.11/152.11/148.73万トンを実現し、トン純利益376342/199140元/トンに対応する。原料、エネルギーの二重コストの圧力、重ね合わせの販売量は平板で、21 Q 4の利益は圧力を受けています。22 Q 1箱板紙の平均価格は4883元/トンで、前年同期-0.95%、環比-5.55%、段ボール3856元/トンで、前年同期-5.35%、環比-9.23%で、会社の原紙販売量は130.53万トン(前年同期+3.52%)で、平均価格は398657元/トン(前年同期+1.43%)で、期間内の需要は平板で、価格は弱体化し、利益は持続的に圧力を受け、最近の原料の高位運行、大工場の停止・点検・供給は減少し、箱板紙の価格の上昇を支え、シーズンの改善を待っている。
費用管理制御が良好で、生産能力の投入が成長を保障する
(1)21 A会社の粗利率は12.19%(-4.55 pct)。費用率の面では、会社の期間費用率は9.94%(-1.16 pct)、販売費用率は1.07%(-0.30 pct)、管理+研究開発費用率は6.76%(+0.14 pct)、財務費用率は2.11%(-1.01 pct)、費用管理制御は良好である。会社の純金利4.59%(-0.94%pct)に対応します。(2)21年末の会社の在庫は38.09億元(期首より14.24億元増加)で、主な生産品は期首より9.47億元増加した。固定資産は222.09億元(期首より45.09億元増加)、建設中の工事は49.65億元(期首より3.21億元減少)、会社の中期生産能力の秩序ある投入は成長を保証する。21年末の長期借入金は55.90億元(期首より6.38億元増加)、資産負債率は64.81%(+2.72 pct)だった。(3)21年の会社の経営キャッシュフロー純額は19.69億元で,前年同期より7.99億元増加した。
包装産業戦略の転換を図り、価値のある顧客にサービスを提供する。
会社は“取引先のために長期価値を創造するグローバルグリーン包装一体化解決方案サービス商”になることに力を入れて、産業チェーン一体化解決方案サービス能力を作ります。期間内に会社は大きい取引先センターを創立して、すでに全世界の取引先のために設計、デモンストレーション、サンプリング、テストから大量応用までの全体の解決方案の能力を提供して、既存の米、デル、ハイアール、百威などの大きい取引先を強化する基礎の上で、Target、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、京東グループ、億滋、欧莱雅、得物などの新しいコースの優良品質の大きい取引先の注文を開拓して、効果はとても顕著で、未来は依然として引き続き力を発揮します。
産業チェーン一体化能力を積極的に開拓し、生産能力の拡張が秩序ある
期間内に会社は再生資源回収業務プレートを設立し、中国の再生資源回収を推進すると同時に、会社は積極的に海外の良質な長繊維を配置し、期間内に年間40万トンの東南アジアの再生パルプ生産能力を生産し、年間32万トンのイギリスとオランダの再生パルプ生産能力も2022年上半期に生産を開始し、ハイエンドの箱板原料の供給を保障し、産業チェーンの一体化能力が際立っている。将来、同社の生産能力は秩序正しく拡張され、広東省のタカ100万トンの製紙プロジェクトは2022年中に完成し、生産を開始する予定である。浙江省のタカ77万トンの製紙プロジェクトと吉林省のタカ1期30万トンの段ボール紙と10万トンのわらパルププロジェクトはそれぞれ2022年末と2023年に完成し、生産を開始する予定である。
収益予測と評価
会社の原材料配置が完備し、生産能力が秩序正しく拡張し、包装産業は戦略的転換段階にあり、22-24年にそれぞれ393.59、455.47、473.25億元の売上高を実現し、前年同期比19.15%、15.72%、3.90%増加すると予想されている。帰母純利益は15.41、17.70、19.94億元で、前年同期比1.67%、14.89%、12.61%増加し、対応PEはそれぞれ9.04 X、7.87 X、6.99 Xで、購入格付けを維持した。
リスクのヒント
原材料が上昇し、需要が予想に及ばず、紙の価格が予想に及ばない。
