\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 698 Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) )
事項：
会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に営業収入8.19億元を実現し、前年同期比43.10%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は1億2700万元で、前年同期比44.76%増加した。非課税後の純利益は1億14000万元で、前年同期比37.20%増加した。会社の業績は予想に合っている。会社は1株当たり現金配当金0.176元(税込)を支給し、資本積立金で株式を増資しない。
平安の観点:
会社の発展の勢いは良好で、業績は比較的に速い成長を維持している。会社は21年に営業収入8.19億元を実現し、前年同期比43.10%増加した。帰母純利益は1億2700万元で、前年同期比44.76%増加した。非課税後の純利益は1億14000万元で、前年同期比37.20%増加した。分制品によると、同社の周波数変换器业务の売上高は5.97亿元で、前年同期比31.21%増加し、そのうち业界専用机/汎用周波数変换器の売上高はそれぞれ3.76/2.21亿元で、前年同期比36.58%/22.95%増加した。同社のサーボシステムとモーションコントローラ業務は1億8700万元の売上高を実現し、前年同期比82.36%増加した。21年の工業制御業界全体は大口商品の価格上昇、核心部品の供給緊張などのマイナス要素の影響を受けているが、会社の主要業務は依然として急速な発展の勢いを維持している。22年を展望して、私達は会社が更に完備した製品の配置と深耕の細分化業界の差別化戦略によって、比較的に速い成長傾向を維持することが期待されています。
製品の競争力は持続的に向上し、二重炭素「複数の細分領域を配置する。会社は引き続き重要技術の研究開発と製品の反復を増やし、自主革新能力と製品性能を絶えず向上させる。21年会社のサーボシステム製品ラインはV 7 Eシリーズサーボモーター、SD 710とSD 700-NAサーボドライバ、SD 500 M 3バス型主軸サーボとエンコーダなどの重ポンド新製品を発売し、サーボ業務の急速な成長を助力した。また、会社はコードを追加して技術分野の投入を制御し、制御技術分野の投入を成立した技術子会社、現在のVC 1 SVC 3VC 5シリーズの汎用型PLCはすでに市場向けに販売を開始している。制御技術分野の短板を補充することによって、会社は自動化システムの制御層、駆動層と実行層の製品ラインの配置を完備し、顧客にシステムソリューションを提供する能力が明らかに向上した。市場開拓の面では、会社は「二重炭素」政策をめぐって、高効率インテリジェント業界部を設立し、会社の周波数変換器の同期磁気抵抗モータ、永久磁気同期モータ、同期直駆モータなどの新型高効率省エネモータ分野での応用を推進し、製造業の省エネ改造による需要上昇の恩恵を受けることが期待されている。製品ラインの競争力の増強と高景気の細分化市場配置などの要素の推進の下で、会社の業務は良好な発展勢いを維持することが期待されている。
株式インセンティブ計画草案を発表し、会社の発展エネルギーは十分である。会社は4月8日に2022年の制限株激励計画(草案)を発表し、今回の株激励計画が授与する予定の株数は360万株で、公告日の会社の総株価の2%を占めている。授与する予定の激励対象は計180人で、会社の技術中堅、業務中堅などの核心人員を含む。業績考課目標から見ると、A級目標は21年の売上高を基数とし、22/23/24年の売上高は前年同期比30%/60%/100%以上増加した。あるいは21年の純利益を基数とし、22/23/24年の純利益は前年同期比25%/55%/95%以上増加した。会社の業績考課目標は工業制御業界の平均成長率をはるかに上回っており、会社の未来の発展に対する自信を示している。当社の今回の株式計画が順調に実施されれば、コアチームの安定と従業員の積極性の転換に役立ち、会社の発展エネルギーがさらに強化されると考えています。
投資提案:会社は低圧コンバータ業務を核心とし、電気伝動と運動制御市場に専念し、製品技術のアップグレード、業界応用に焦点を当て、頭部顧客にカスタマイズ化ソリューションを提供する戦略を通じて、会社は近年発展を加速する傾向を呈している。未来を展望して、会社の製品ラインの配置が完備して細分化業界戦略の成果に焦点を当てることに従って絶えず着地して、私達は会社が次第に業界をリードする総合的な工業自動化解決方案のサプライヤーに成長する潜在力を見ています。現在のマクロ経済環境の圧力とサプライチェーンの変動を考慮して、私たちは会社の22/23年の帰母純利益をそれぞれ1.64/2.21億元(前値はそれぞれ1.81/2.80億元)と引き下げ、新たに会社の24年の帰母純利益を3.18億元と予測し、4月18日の終値PEに対応してそれぞれ18.1/13.4/9.3倍となった。「推奨」の評価を維持します。
リスク提示:1)もし会社の製品技術と市場普及上の進展が予想に達しなければ、業績の伸び率に影響する。2)中国のマクロ経済が大幅に下がれば、工業制御業界全体の需要に影響を与える。3)原材料の供給が不足したり、価格が大幅に上昇したりすると、会社の業務表現に影響を与える。
