\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
重要な要素のレポート:
2022年4月15日夜、同社は2021年報を発表し、年間売上高は112.6億元(YoY+84.5%)、帰母純利益は3.6億元(YoY+89.4%)を実現した。このうち、Q 4単四半期の売上高は37.9億元(YoY+99.5%)、帰母純利益は1.2億元(YoY+89.2%)だった。業績はほぼ予想に合っている。
海外業務が持続的に開拓され、規模効果が費用率の下落を牽引した:会社の外販ルートの増加、完備したサプライチェーンと強い交付能力のおかげで、会社は2021年度の海外業務が急速に増加した。年間の海外営業収入は49.70億元で、前年同期比113.27%増加した。同時に、海外市場の粗利率が中国より高いため、会社の海外業務の割合が上昇し、粗利率の下落圧力をある程度緩和した。利益率は2021年の原材料価格の上昇で、年間粗金利が17.6%(-2.7 pct)に下がった。しかし、会社の費用率の低下はある程度粗金利の下落が会社に与える不利な影響を緩和し、会社の年間販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.20%、2.36%、9.08%、-0.11%で、それぞれ-0.04 pct/-0.65 pct/-2.49 pct/0.55%pctを変化させ、4つの費用率は前年同期比2.63 pct減少し、規模効果は明らかになった。
インテリジェント製造センターが生産を開始し、コストを下げて効率を高める傾向が明らかになった。中国側では、常州、合肥に2つの独自の知能製造センターを設立し、そのうち合肥の知能製造センターは10本の生産ラインと2本の研究開発試作ラインを備え、年間4500万枚に達することができる。常州インテリジェント製造センターもすでに15本の無線通信モジュールシール生産ラインの架設を完了し、2022年に他の5本の生産ラインの架設を完了し、満産後9000万枚/年に達する見込みだ。全世界の方面、会社のマレーシア、ブラジル、蘇州、東莞、嘉興などは多くの場所で代工場の協力を創立して、全方位に生産能力の安定した供給を保証しました。また、会社は一部の自動化生産テストラインに対してアップグレードを行い、生産ラインの効率を高めて取引先の需要をよりよく満たし、粗利率の向上にも空間をもたらした。
Counterpointの最新の世界ハニカムネットワークモデル市場分析報告によると、2021年Q 4世界ハニカムネットワークモデルの収入は前年同期比58%増加し、そのうち Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) は総市場販売量の26.6%を占め、2位Telit 19ポイントを超え、トップの地位は安定している。モジュール方式の面では、世界市場で5 Gモジュールの成長が最も速く、前年同期比324%増加し、そのうちルータ/CPE、PCと工業は5 G技術の最も重要な応用である。次いで4 Glat 1で、前年同期比105%増加した。応用分野では、自動車、ルータ/CPE、工業、PC、POSが上位5位のセルラーネットワーク応用分野である。 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 近年、研究開発に力を入れ、製品マトリクスを完備し、5 G、車載モジュール、スマートセキュリティ、ゲートウェイ、無線決済、ノートパソコンなどの多分野で大幅に突破し、将来の関連業績は業界の景気の向上に伴って急速に成長する見込みである。それ以外に会社はまた絶えず産業チェーンを広げて、アンテナ、クラウドプラットフォーム、ODM、知恵都市のデジタル集積化業務も比較的に大きい突破があって、業界の高い景気度の基礎の下で、新しい業務の拡張は更に会社の成長空間を広げて、会社の利益を厚くします。
利益予測と投資提案:ユビキタスネットワークの高景気度の大環境の下で、会社はユビキタスネットワークモジュールの全分野のカードの優位性によって業績の高品質の急速な成長を維持することが期待されていると考えています。当社の20222024年の営業収入は155.71/208.58/288.16億元で、帰母純利益は5.56/9.73/14.32億元で、PEは4月15日の終値145.05元は38 X/22 X/15 Xで、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク要因:通信モジュール市場の競争が激化し、上流チップやその他の部品の供給が不足している。
