衛星化学( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
事項：
同社は第1四半期の業績予告を発表し、22 Q 1の純利益は15-17.5億元で、前年同期比96-128%増加する見通しだ。業績が大幅に向上した主な原因は、完全子会社 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 石化有限会社が年間135万トンのPE、219万トンのEOEと26万トンのACN連合装置プロジェクトの1段階の各装置が2021年5月20日に生産を開始して以来、運行が安定し、会社の利益能力をさらに向上させることにある。
国信化学工業の観点:
1）会社はC 2産業チェーンのトップ企業として、技術路線が著しい優勢を持っている
まず、石油、石炭化学工業路線に比べて、会社が採用したエタン分解技術は伝統的な石脳油製エチレン技術より、プロセスが短く、敷地面積が小さく、装置投資が少なく、エチレン収率が高く、生産コストが低いなどの多くの優位性を持っている。次に、軽炭化水素ルートの副産物は主に水素ガスであり、炭素排出が最も少なく、投資とエネルギー消費から、エタン分解ルートの投資とエネルギー消費も相対的に最も少ない。また、産業チェーンの下流にはハイエンドの新材料が配置され、電子級の二酸化炭素水と電池級の炭酸エステルを計画し、全体の実力は絶えず向上する見込みだ。
2）会社の伝統的なC 3産業チェーン業務は121年の景気が大幅に向上し、将来的に維持する見込みである
まず、会社の産業チェーンはそろっていて、会社はC 3産業チェーンの上ですでに非常に強い規模の優位を形成して、現在アクリル酸とエステルの生産能力は中国で1位で、中国のごく少数の上下流がそろっている会社を実現します。2021年に会社のC 3プレートの利益は大幅に上昇し、2022年にプロパン価格が短期的に大幅に上昇したため、コストは短期的に圧力を受けたが、将来原油価格の回復に伴い、上流コストの圧力の緩和はポリプロピレンの利益の修復を牽引することが期待され、下流のアクリル酸とエステル業務は需給状況がよく、利益は高位を維持することが期待されている。
同社の22-24年の帰母純利益は80/103123億元に達し、EPSは4.63/6.00/7.16元/株で、PEは9 x/7 x/6 xに対応すると予想されている。われわれは同様に産業内で一体化発展し、下流でハイエンドの化学工業品に絶えず開拓している総合的な化学工業のリーダーを選択して比較し、前の衛星化学の推定値レベルに一定の過小評価があり、初めて「購入」の格付けをカバーしたと考えている。
リスク提示:建設プロジェクトの進度が予想に達しず、製品価格の変動による利益の下落、原材料コストの上昇など。
