\u3000\u30003 Zhejiang Kingland Pipeline And Technologies Co.Ltd(002443) 00244)
結論と提案：
2021年業績:会社は2021年に売上高130.8億元、YOY+2.9%を実現し、純利益11.6億元、YOY+44.8%、控除後純利益10.9億元、YOY+47.8%を記録し、業績は予想に合致した。このうちQ 4の第4四半期の売上高は37.4億元、YOY+17.8%で、赤字は0.7億元で、前年同期より0.3億元減損した。
22 Q 1業績予想:22 Q 1の純利益は7.1億元から8.1億元で、前年同期比110%から140%増加し、私たちの予想よりよく、主に22 Q 1余りでCOVID-19疫病が発生し、会社のCOVID-19核酸検査量の向上を牽引した。
COVID-19核酸検査の貢献は著しく、主業は依然として比較的に速い成長を維持している:(1)2021年の会社の診断サービス収入は66.2億元、YOY+3.3%で、そのうちCOVID-19核酸検査業務の貢献は26.1億元(会社は2021年に合計でCOVID-19核酸検査の約4900万管を完成し、合計1.28億人分を超えた)、COVID-19核酸検査部分を除いた診断サービス業務の収入は40.1億元を実現し、YOY+32.0%(2019年より37.7%)増加し、そのうち特検業務の収入は14.6億元、YOY+45.9%を実現し、収入の割合は引き続き上昇した。(2)会社の制品业务収入は73.2亿元、YOY+21.4%で、そのうちチャネル制品収入は66.62亿元、YOY+17.8%で、比较的安定しており、自产制品収入は6.6亿元、YOY+75.3%で、自主制品の推进は著しく、未来は安定した駆动力になることが期待されている。
粗金利は安定しており、費用はやや増加している。2021年の総合粗金利は38.3%で、前年同期比横ばいだった。期間費用率は22.6%で、前年同期比1.5ポイント増加し、そのうち販売費用率は0.2ポイント増加して9.3%に達し、管理費用率は1.3ポイント増加して8.5%に達し、主に株式激励費用によるもので、研究開発費用率は前年同期比0.3ポイント増加して3.3%に達し、主に人件費増加、財務費用率は1.7%増加し、前年同期比0.2ポイント低下した。
利益予測と投資提案:現在、各地のCOVID-19疫情の下で核酸検査量は依然として高位を維持し、短期のCOVID-19検査業務は依然として多くの業績増量に貢献する。中長期的に見ると、会社の診断サービスの規模効果は絶えず体現され、ハイエンドの検査比も絶えず向上し、自主製品も大きな駆動力となり、主業利益は持続的に成長を維持するだろう。20222023年の純利益はそれぞれ16.9億元/14.4億元、YOY+45.6%/-14.8%、EPSはそれぞれ2.7元と2.3元、PEはそれぞれ10倍と12倍と予想され、短期疫病の下でCOVID-19核酸検査の需要が旺盛であることを考慮し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:COVID-19核酸検査サービス業務が収縮し、実験室の利益が予想に及ばず、診断製品市場の競争が激しく価格が下がり、商誉が値を下げた。
