\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 89 Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) )
業績は安定した成長を維持し、配当規模は過去最高を更新した。2021年会社の売上高は142.05億元で、前年同期+13.37%、帰母純利益は15.93億元で、前年同期+7.61%、非帰母純利益は14.90億元で、前年同期+7.18%、EPSは2.00元/株だった。Q 4単四半期の売上高は45.70億元で、前年同期比+23.9%、帰母純利益は4.64億元で、前年同期比+1.5%で、利益端の増加幅は主に長期株式投資の処理による投資収益の減少の影響を受けている。会社は10派8元(税込み)、配当規模は6.38億元で、過去最高を記録し、配当率は40%である。
利益レベルは高位で安定しており、キャッシュフローはやや圧迫されている。同社は今期、セメント販売量245099万トンを実現し、前年同期比+2.1%だった。コンクリートの販売台数は626.3万元で、前年同期比+0.32%だった。当社の年間セメントトン収入/トンコスト/トン毛利はそれぞれ341222/119元で、それぞれ前年同期比31/29/2元増加し、そのうちコスト上昇は主に石炭電気価格の上昇によるものと試算している。報告期間中、会社の期間費用率は6.07%で、前年同期比+0.26 pct、販売/管理/財務/研究開発費用はそれぞれ1.13%/4.58%/0.18%/0.18%で、前年同期比-0.16 pct/0.34 pct/0.20 pct/-0.12 pctで、そのうち管理費用の増加は主に従業員の報酬、減価償却及び資産償却、安全環境保護支出の前年同期比増加によるものである。財務費用の増加は主に当期の割り当てで融資費用が確認されず、転換可能な債務の利息が増加したためである。商品を購入し、労務を受ける現金と従業員に支払う現金支出の増加により、年内の経営性純キャッシュフローは前年同期比16.2%減の18.73億ドルに達した。
グリーン発展を着実に推進し、産業チェーンの配置を積極的に延長する。報告期間内、国家の二重炭素政策に応えるため、会社は技術改造、クリーン生産などの一環を最適化し、セメント窯の余熱資源を利用して発電することを含み、年間発電量は5.36億キロワット時に達し、標準石炭を6.59万トン節約した。原材料の小屋の天井を利用して太陽光発電を行い、毎年20万余りの効果を創出することができる。年間会社の熟料標準石炭消費量は前年同期比1.76 kg/t減少し、熟料総合電気消費量は前年同期比4.14 kwh/t減少した。また、同社はセメント事業を着実に発展させると同時に、上下流産業チェーンを積極的に延長し、報告期末までに、江西省内に30社近くの企業を配置し、商品コンクリートの生産能力を1975万元/年、前年同期比16.18%向上させ、骨材の生産能力は900万トン/年、新型レンガの生産能力は68000万元/年を実現した。
リスクヒント:プロジェクトの着地が予想に及ばない;地域供給構造が悪化した。予想以上のコスト増加。
投資提案:地域需要は支持を備え、「購入」格付け会社が江西省内のセメント市場シェアを維持し、上位を占めている。近年、産業チェーンの上下流を積極的に延長し、組立式建築産業を着実に推進し、会社のために新しい利益成長点を創造し、育成している。今年の江西省の大中型プロジェクトの建設年度計画投資額は1兆1800億元で、前年同期比22.2%増加し、地域需要に良好な支持を提供し、同社の22-24年のEPSは2.1/2.2/2.3元/株で、PEは6.1/5.8/5.6 xに対応し、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
