\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 080 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の年度年報を発表し、2021年に収入3.85億元(+56.30%)を実現し、帰母純利益1.74億元(+50.34%)を実現し、非帰母純利益1.64億元(+40.58%)を実現した。
コメント:
会社の業績は予想に合致し、会社の非COVID-19業務は高速成長を維持している。同社の2021年のCOVID-19ウイルス防疫関連製品の販売収入は0.88億元(+21.46%)、非COVID-19ウイルス防疫関連製品の収入は2.97億元(+70.89%)である。同社は重点ホットスポット製品の研究開発を強化し、顧客のニーズに合った高品質製品を持続的に発売し、市場競争力が絶えず強化され、非COVID-19関連収入は持続的に高速成長し、同社の非COVID-19業務収入は2017年の0.47億元から2021年の2.97億元に増加し、年間複合成長率は58.5%である。同社2022 Q 1の予告によると、非COVID-19製品の収入は0.89-0.92億元(+43.33%-48.16%)で、中国外の疫病の影響で依然として高速成長を実現している。製品業務収入の分割から見ると、2021年に組換えタンパク質業務と抗体、キット及びその他の試薬業務はそれぞれ3.26億元(+52.15%)、0.40億元(+99.99%)を実現し、組換えタンパク質外業務は高速成長を実現し、会社が積極的に配置した診断業務に伴って会社の未来の新しい業務成長点になる見込みである。
会社の利益レベルは安定を保ち、研究開発への投資を持続的に増やしている。同社の2021年の粗利率は92.57%(+0.66 pct)、純金利は45.05%(-1.92 pct)で、高収益水準を維持し続けている。販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ18.53%(+4.01 pct)/1.55%(+3.40 pct)/15.47%(+3.03 pct)/-0.54%(-1.78 pct)で、そのうち21年の非COVID-19業務拡張需要のため、販売、管理費用率はやや上昇した。会社は持続的に研究開発の投入を増やして、研究開発チームを拡充して、2021年の研究開発費用は0.60億元(+94.30%)に昇格して、研究開発人員は122人(+76.81%)に増加して、CAR-T細胞免疫治療製品と技術開発プラットフォーム、困難な薬物標的膜タンパク質の発現とナノディスクの組み立てプラットフォーム、体外診断の肝心な試薬と技術研究開発(COVID-19ウイルスを含む)などの多くのプロジェクトは秩序正しく推進して、会社の技術と製品の競争力はさらに向上した。
古い取引先を深く耕して+新しい取引先を開拓して、会社の国内外の業績は急速に増加します。会社は“直販を主として、販売を補助とします”の販売策略を採用して、取引先は主に医薬産業チェーンの工業企業に集中します。深耕存続顧客の持続的な古い顧客需要と新しい顧客の開拓を通じて、会社の中国外業績は持続的に高速成長し、2021年の会社の国内収入と海外収入はそれぞれ1.61億元(+102.46%)と2.24億元(34.38%)で、そのうち海外収入の割合は58.29%だった。
利益予測と投資提案:会社の2021年報、2022 Q 1業績予告とCOVID-19疫病の影響に基づき、私たちはこれまでの予測を少し修正し、2024年の予測を増加し、20222024年の予想を増加し、会社の売上高はそれぞれ524.5/755.3/106500百万元で、それぞれ前年同期比36.2%/44.0%/41.0%増加した。帰母純利益はそれぞれ260.9/375.2/52.6百万元で、それぞれ前年同期比49.7%/43.8%/36.6%増加した。最新の終値はPEの45/31/23倍だった。中国外の生物医薬の研究開発の持続的な需要は旺盛で、会社の海外配置は中国の同業者をリードして、ここ数年来会社の製品の品質は絶えず向上して、しかも価格の優位性を備えて、ブランドの影響力は持続的に向上して、未来疫病の影響の弱体化とヨーロッパとアジア太平洋地区の販売チームの更なる拡充に従って
リスクのヒント:お客様の流出;販売が予想に及ばない。新製品の研究開発は予想に及ばない。海外事業の拡大は予想に及ばなかった。
