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Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) は2021年報と2022季報を発表し、業績はさらに革新的で、業界のトップの地位は安定している。2021年、会社の営業収入は95.69億元で、前年同期比40.75%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益は8.33億元で、前年同期比60.75%増加した。2022年第1四半期、会社の営業収入は31.42億元で、前年同期比53.86%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益は3.18億元で、前年同期比39.22%増加した。
投資の概要:
Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) スマートキャビン、スマート運転、ネットワークサービスの3つの分野に焦点を当てます。会社の取引先の構造は年々最適化され、主流の取引先は続々と突破し、核心の取引先グループは主流の外資、自主ブランドと頭部の造車の新しい勢力を含む。2021年に年間売上高が120億元を超える新プロジェクトの注文を獲得し、前年同期比80%を超え、過去最高を突破し、スマート運転製品、大画面座席製品、スマート座席ドメインコントローラの注文量が急速に向上した。2021年に会社の研究開発に10億元近くを投入し、研究開発費率は10%以上を維持し、研究開発人数は前年同期比30%近く増加した。粗金利は24.6%で、前年同期比1.21 pct増加し、規模効果はますます明らかになった。2022年第1四半期、原材料の上昇と疫病の不利な影響の下で、売上高は前月比3.8%下落し、粗利率は23.96%の高位を維持し、市場の予想を上回った。優れた営業と管理費率のコントロールのおかげで、第1四半期の純金利は2021年の8.69%から10.03%に上昇した。
インテリジェント座席:座席業務は前年同期比33.52%増加し、粗利率は24.45%で、2020年より0.43 pct上昇した。会社のマルチスクリーン融合キャビン製品とキャビンドメインコントローラの業務量は急速に向上し、第2世代のキャビンドメインコントローラはすでに規模化して量産され、第3世代のキャビン製品は多くの主流の自主ブランドの顧客のプロジェクトの定点を獲得した。高通との提携開発第4世代骁龍に基づく®座席プラットフォーム、共同で Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) 第4世代スマート座席システムを構築します。会社の情報娯楽システムの大画面化製品の業務規模は急速に向上し、モジュールとシステムの業務収益規模は100%を超える成長速度を維持し、新しい注文規模はさらに革新的に高いことを示した。
知能運転:会社は知能運転全体の解決方案を提供することに力を入れ、2021年の知能運転業務の売上高は前年同期比94.78%増加し、全体の売上高の14.5%を占め、前年同期比4.02 pct上昇した。粗利率の改善は明らかで、前年同期比9.94 pctから20.78%上昇した。インテリジェント運転製品は年間売上高が40億元を超える新しいプロジェクトの注文を獲得した。カメラ製品2021は累計1000万個以上を出荷している。77 GHzミリ波レーダーはすでに複数の中国の主流車種で規模化量産されている。5 GとV 2 X製品は合弁ブランドの顧客プロジェクトで中国初の量産供給を実現した。T-BOXおよびスマートアンテナ製品の販売台数は5 Gネットワークの普及に伴い急速に増加している。見回すと駐車システムの製品はすでに中国の多くの主流車企業に大量に供給され、年間販売台数は百万セットを超えている。次世代軽量級インテリジェント運転プラットフォームはすでに記憶型駐車製品の量産供給を実現した。同社の高算力自動運転域コントローラの先発優位性は明らかで、中国の英偉達チップシェアの向上に最も利益を得た標的であり、IPU 03はすでに小鵬自動車のP 7、P 5車種に大規模な量産供給を率先しており、関連車種の2021年の販売台数は6.8万台に達し、IPU 04は英偉達Orinシリーズチップに基づいて構築され、多くの伝統的な自主ブランドの顧客と造車の新勢力の定点を獲得し、2022年に量産を実現する。会社の知能運転業務の急速な成長のもう一つの柱となっている。
ネットワークサービス:会社はソフトウェアで駆動する新型ビジネスモデルをしっかりと探求し、すでに完成車級OTA、ネットワークセキュリティ、ブルークジラOS端末ソフトウェア、インテリジェントアクセス、座席安全執事、情報セキュリティなどのネットワークサービス製品の商品化を実現した。
投資アドバイス：
当社の20222024年の営業収入は141.46億元、194.43億元、262.95億元、20222024年の帰母純利益は11.74億元、16.56億元、22.97億元と予測しています。対応PEはそれぞれ50.73,35.96,25.94倍であった。同社の中国自動車インテリジェント化分野のトップの地位が安定していることを考慮して、先発優位性が明らかになり、2022年の80倍PEの推定値を与え、株価169.17元に対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント:
自動車のインテリジェント化浸透率は予想に及ばず、会社の取引先の販売台数は予想に及ばず、高レベルの自動運転の着地は予想に及ばず、業界の競争構造の変化、チップの不足、疫病のコントロールは予想に及ばない。
