\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 98 Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
核心的な観点：
事件会社は2021年の年度報を発表した。
肉鶏業務は利益を実現し、生豚養殖の深い損失は2021年に649.65億元の売上高を実現し、前年同期比-13.31%で、そのうち肉鶏類養殖、豚肉類養殖はそれぞれ303.28億元、294.94億元に貢献し、前年同期+24.4%、-36.6%だった。会社は帰母純利益-134.04億元を実現し、前年同期-280.51%だった。非後帰母純利益は-14.66億元で、前年同期-32.82%だった。期間費用率は11.3%で、前年同期より+1.27 pctだった。総合粗金利-8.23%。21 Q 4会社の収入は183.88億元で、前年同期比-5.62%だった。帰母純利益は-37.03億元で、前年同期比-354.02%だった。期間費用率は11.5%で、前年同期比-0.6 pctだった。総合粗金利-8.27%。生豚の価格の持続的な下落の影響を受けて、養殖コストが高く、会社の肉豚養殖業務に深い損失が現れた。また、21年の会社の株式償却激励費用は4.95億元である。在庫の消耗性生物資産と生産性生物資産の計上減損額は約20億元準備され、そのうち種豚は19.07億元減損した。
21年の会社の生豚の出荷率は約2%で、22年の出荷目標は1800万頭で、21年の会社の販売肉豚は132174万頭で、前年同期比+38.5%で、全国の生豚の出荷量の約2%を占めている。同社の肉豚の販売平均価格は約17.39元/kgで、前年同期比-48.18%だった。推定値はいずれも約118.09 kgで、前年同期比-4.17%だった。21 Q 4会社の肉豚の販売平均価格は15.06元/kgで、Q 3より9.37%上昇した。出欄はいずれも重さ116.22 kgで,リング比Q 3は0.59%低下した。21年末現在、会社の固定資産は354億4000万元で、前年同期比+24.19%だった。建設中の工事は47.52億元で、前年同期比-4.63%だった。生産性生物資産は47.64億元で、前年同期比-48.36%だった。会社のキャッシュフローの安全を保証するために、会社は豚場の新設生産能力を猶予し、融資ルートを積極的に拡大している。22年の会社の肉豚の販売目標は1800万頭前後で、総合コスト目標は16-17元/kgに抑えられている。
同社の肉鶏の販売台数は市占率が11%に達し、22年に5%の伸び率を維持し、21年に同社が肉鶏を11.01億羽販売し、前年同期比+4.8%で、全国の黄羽鶏、白羽鶏の総出荷量の約11%を占めた。同社の肉鶏の販売平均価格は13.2元/kgで、前年同期比+13.5%だった。売上高の粗金利は9%で、前年同期比+8.62 pctだった。22年の肉鶏の販売目標は前年同期比+5%前後だった。飼料原材料の価格の上昇の影響を受けて、会社の肉鶏の養殖コストはある程度向上した。しかし、販売価格が数カ月連続で過去最高水準を維持していることから、肉鶏の業績はまあまあだ。業界の面から見ると、黄羽鶏の祖先、両親の世代の欄は下落傾向にあり、21年末の総欄はそれぞれ255.86万セット、229726万セットで、前年同期比-1.47%、-6.3%で、生産能力を継続する過程で、黄鶏の価格は22 H 2で比較的良い表現があった。
投資提案会社は生豚、肉鶏養殖を核心とする双主業であり、上り周期の到来に伴い、欄を重ねて持続的に成長し、会社の業績や期待できる。22年の豚の周期や上昇段階を迎えることを考慮すると、利益能力が好転傾向にあり、黄鶏価格の高位振動が利益能力を維持していることを考慮して、22年の会社の業績が黒字に転換する見通しだ。20222023年のEPSはそれぞれ0.14元、2.66元と予想され、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント
1、動物疫病と自然災害のリスク;
2、原材料供給及び価格変動のリスク；
3、生豚の価格変動のリスク;
4、政策変化のリスクなど。
