\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
一季報の業績は予想を超え、二価HPVワクチンと試薬の放出量は増加した。同社の2022年第1四半期の営業収入は31.71億元で、前年同期比+284.85%だった。帰母純利益は13.31億元で、前年同期比+360.18%増で、業績の伸びは市場の予想を上回った。会社の営業収入と利益の大幅な増加は、主に二価HPVワクチンの販売放量、化学発光試薬の販売増加、COVID-19抗原検査試薬などの収入の増加が予想されている。中検院のデータによると、同社のHPV二価ワクチン2022 Q 1の累計ロット発行回数は67ロットで、2021 Q 3、Q 4よりさらに向上し、業界は引き続き高い景気度を維持している。
中国のHPVワクチン市場は依然として広く、持続的な発展を期待している。現在まで、HPVワクチンは依然として世界で唯一の癌予防ワクチン品種であり、予防効果は著しく、安全である。現在、世界で5種類のHPVワクチンが発売されているだけで、それぞれマーサドンの4価ワクチンと9価ワクチン、GSKの2価ワクチン、ウォーソンの2価ワクチンと会社の2価ワクチンである。世界から見ると、HPVワクチン市場全体は供給が需要に追いつかない状態にある。中国から見ると、現在、中国の9-45歳の女性の適齢人口浸透率は7.5%にすぎず、欧米などの先進国をはるかに下回っている。われわれの試算によると、中国のHPVワクチン市場の浸透空間は比較的大きく、対応市場の空間は依然として広い。2022年以来のHPVワクチンのロットデータを見ると、中国の需要は依然として旺盛で、業界の発展を引き続き見ている。会社は初のHPV国産ワクチンサプライヤーとして、競争構造が良好で、中短期内に業界の放出量の増加から十分に利益を得ることができる。同時に、会社のHPV 9価ワクチン製品の研究開発の進度は市場の前列にあり、長期にわたって業界の成長から利益を得ている。
会社の研究開発の蓄積は深く、パイプラインの備蓄が豊富である。会社は研究開発の蓄積が深く、アモイ大学NIDVD夏教授研究チームと協力し、自主知的財産権を持つ独特な大腸菌発現類ウイルス粒子ワクチン技術プラットフォームを開発し、広い応用前景を持っている。この技術プラットフォームに基づいて、会社はHPVワクチンのほか、水痘ワクチン、鼻噴COVID-19ワクチン、20価肺炎ワクチンなどの研究パイプラインを備蓄し、長期的な発展が可能である。現在、水痘ワクチンは臨床III期試験を完了し、短期間または発売され、新たな成長点を提供する。
収益予測と投資提案
推定値では、HPVワクチンと試薬の販売が予想を上回ったため、関連販売収入の仮定を上方修正し、20222024年の1株当たり利益はそれぞれ6.73/9.65/12.40元(元は5.83/7.73/9.42元)と予測した。HPVワクチン分野での希少性と急速な成長性を考慮し、同社の22年41倍PEより20%の割増額を与え、最終的に22年49倍PEを与え、目標価格329.77元に対応し、購入格付けを維持した。
リスクのヒント
HPVワクチンの販売は予想に及ばない。HPVワクチンの価格は大幅に下落した。パイプラインを研削するのは予想に及ばない。化学発光の販売は予想に及ばない。条件の変化が測定結果などのリスクに影響すると仮定する。
