\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 028 Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、2021年に営業収入86.95億元を実現し、前年同期比17.94%増加した。帰母純利益は11億9800万元で、前年同期比28.32%増加した。全体の粗利率は30.48%で、前年同期比1.22 pct上昇した。
注文金額が再び突破され、海外業務が急速に成長した。2021年、同社の新規受注は103.69億元(税抜き)で、前年同期比22.6%増加した。そのうち、海外市場の新規注文は22.5億元で、前年同期比50.0%増加した。中国市場の新規受注額は81.2億元で、前年同期比16.7%増加した。2021年末現在、31のEPCパッケージプロジェクトがプロジェクト実行段階にあり、2021年には8つのEPCパッケージプロジェクトが完成証明書を取得した。
多業務が一斉に並行し、粗利率は安定して上昇している。スイッチ類と関連製品は会社の収入が最も大きい製品で、2021年に営業収入が40.17億元を実現し、前年同期比18.93%増加した。コイル類と関連製品の収入は17.69億元で、前年同期比22.02%増加した。無功補償類と関連製品の収入は11.42億元で、前年同期比4.88%増加した。インテリジェント設備類と関連製品の収入は8.85億元で、前年同期比11.57%増加した。工事総請負の収入は6.75億元で、前年同期比23.61%増加した。販売地域では、中国からの営業収入は73.23億元で、前年同期比18.65%増加した。海外市場からの営業収入は13億7200万元で、前年同期比14.32%増加した。
全体の粗利率は前年同期比1.22 pctから30.48%上昇し、そのうちスイッチ類および関連製品の粗利率は前年同期比1.13 pctから31.52%上昇し、コイル類および関連製品の粗利率は前年同期比2.21 pctから29.83%減少し、無効補償類および関連製品の粗利率は前年同期比4.41 pctから30.27%上昇し、知能設備類および関連製品の粗利率は前年同期比2.23 pctから36.82%減少した。
疫病の影響で2022年第1四半期の業績は下落し、後続の進展に注目し続けた。同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、短期的に疫病の影響を受け、2022年第1四半期の純利益は1.1-1.6億元と予想され、前年同期比42.93%-60.77%減少した。会社の本部は上海に位置して、多くの重要な生産基地は上海市閔行区、江蘇如皋、江蘇常州などに位置しています。2022年、会社は多方面の要素を総合的に考慮し、契約書の新規注文119億元(税を含まない)を実現し、前年同期比15%増加する計画である。営業収入は100億元で、前年同期比15%増加した。
利益予測、評価と格付け:2021年に会社の国内外の注文は増加を維持し、全体の新規注文金額は百億元を突破して103.7億元に達した。同時に原材料の値上げに効果的に対応し、粗利率は安定して上昇している。疫病の影響は客観的に存在するが、会社は注文が十分で、国内外に多くの配置があり、疫病が回復した後も迅速に出荷を回復することが期待されている。総合的に、当社は20222023年の帰母純利益13.1%/12.7%から13.8/17.1億元を引き下げ、2024年の純利益を20.7億元と予測し、現在の株価は2022年のPEに対して17倍である。会社の海外業務は持続的に増加し、管理優位性が際立っており、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:業界サポート政策の下落;税収優遇政策の変化;インターネットの電気料金や補助金の変動リスクなど。
