\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 415 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) )
21および1 Q 22の業績は着実な成長を実現した。21年会社は売上高814.20億元(YoY+28.1%)、帰母純利益168億元(YoY+25.51%)、非帰母純利益164.45億元(YoY+28.42%)、粗利率44.33%(YoY-2.20 pct)を実現した。1 Q 22売上高165.22億元(YoY+18.11%)、帰母純利益22.84億元(YoY+5.29%)、非帰母純利益22.10億元(YoY+9.30%)、粗利率43.72%(YoY-3.10 pct、QoSQ+3.72 pct)。このうち、運賃会計調整の影響を差し引くと、21年、1 Q 22の対応粗利率は44.88%と44.38%だった。
三大BG及び海外業務は着実に進んでおり、変動抵抗能力は持続的に強化されている。21年PBG業務は191.61億元(YoY+19.85%)、EBG業務は166.29億元(YoY+12.94%)、SMBG業務は134.9億元(YoY+46.49%)を実現した。海外業務の売上高は189.26億元(YoY+15.09%)を実現し、微影業務の統計口径の変化を除けば、各事業群の成長率はいずれも上昇し、EBGの成長率は24%に上昇する。同時に、疫病などの外部要因の影響の下で、会社は高在庫、サプライチェーンと物流調整などの戦略を通じて安定した製品の納品を実現し、周期的な平滑能力が持続的に強化された。
30024、自動車電子が高く成長し、革新的な業務が多く開花している。21年、会社の革新業務は122.71億元(YoY+98.9%)の売上高を実現し、スマートホーム、3 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 024、熱イメージング、自動車電子、ストレージなどの5つの革新業務の営業収入はいずれも10億元を超え、純利益は正:30024業務はモバイル30024、機械視覚分野で急速に拡大し、前年同期より103.26%増加した。自動車電子事業はビデオ技術をベースとしたカメラ、ミリ波レーダーなどの製品に焦点を当て、一部の製品は万里の長城、吉利、長安などの頭部自主ブランドとフォルクスワーゲン、ウォルボ、マツダ、トヨタなどの国際ブランドの定点を獲得し、前年同期比118.92%増加した。
「インテリジェントなAIoT」を位置づけ、多様化したアプリケーションが企業の持続的な成長を駆動します。同社がセキュリティリーダーからビデオ技術を核心とするインテリジェントユビキタスネットワークソリューションとビッグデータサービスプロバイダへの転換に続いて、近年、業務シーンが光を軸に横方向に広がるにつれて、同社は次第に「インテリジェントユビキタスAIoT」の業務位置づけを形成している。22年、会社の知能物連関連のサポート技術、ソフト・ハードウェア製品、システム能力、業務組織とマーケティングシステムなどの面での蓄積に基づき、EBGと革新業務に代表される複数の業務ラインは各業界の知能物連のアップグレード需要の駆動の下で絶えず成長する。21年10月、同社は再び株式インセンティブを発表し、インセンティブ条件には5年間の売上高CAGRが15%を下回らず、同社の将来の成長が可能であることが含まれている。
投資提案:会社の革新業務とEBGの成長率が速く、発展空間が大きく、「購入」の格付けを維持する。20222024年の売上高は9611551373億元、帰母純利益は196.2/234.7/279.6億元と予想され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ19/17/14 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:中国の需要は予想に及ばず、革新業務の開拓は予想に及ばない。
