\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
事件:4月14日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022 Q 1の営業収入は149.62億元で、前年同期比13.28%増加し、親会社に帰属する純利益は16.46億元で、前年同期比186.15%増加し、非帰母純利益は15.93億元で、前年同期比224.63%増加した。
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リン肥料+非肥料景気が上昇し、会社の業績が大幅に増加した。2022 Q 1、会社は帰母純利益16億4600万元を実現し、前年同期比186.15%増加し、控除後は前年同期比224.63%増加した。会社の業績の大幅な向上は主に主な業務景気の恩恵を受け、粗利率は18.64%で、前年同期比7.56 pct、純金利は8.8%で、前年同期比7.8 pct上昇した。百川データによると、同社の主な製品であるリン酸一アンモニウム、リン酸二アンモニウム、尿素、複合肥料2022 Q 1の平均価格はそれぞれ3079元/トン、3497元/トン、2657元/トン、3266元/トンで、前年同期比41%、30%、33%、42%増加した。ポリホルムアルデヒド、黄燐、飼料級リン酸カルシウムなどの非肥料事業も前年同期比大幅に利益を上げた。また、参入会社の経営業績が向上し、投資収益も前年同期比増加した。
鉱化一体の協同が著しく、運営効率が効果的に向上した。会社の“燐鉱-燐酸”、合成アンモニアの生産能力は高度に自給して、比較的に強い一体化の優位性を備えて、効果的に硫黄、石炭などの原料価格の上昇によるコストの上昇を緩和して、化学肥料の製品の競争の優位性は更に際立って、安定した利益を実現します。期間費用は2022 Q 1社の期間費用率合計4.72%で、前年同期比4.1 pct減少した。このうち、販売費用率は1.1%で、前年同期比3.12 pct減少し、管理費用(研究開発費用を含め、比較可能口径)率は1.76%で、前年同期比0.65 pct減少し、財務費用率は1.86%で、前年同期比0.33 pct減少した。
下流市場の需要が高く、化学肥料景気は引き続き上昇している。2021年、トウモロコシ、小麦などの主要な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇は栽培業の景気回復を牽引し、化学肥料の需要を絶えず奮い立たせた。同時に、主食糧の価格は堅調で、複合肥料、リン肥料などの価格の上昇を助長している。供給先、リン再肥料工業協会は2025年までに、リン肥料の生産能力250万トンを淘汰し、業界の総生産能力を2000万トンP 2 O 5/年以下に抑えることを要求したが、端末 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の需要が高く、供給需要が緊張して製品価格を押し上げた。
自身の独特な優位性に頼って、新エネルギーの友达の輪を作ります。会社は云南省玉渓市人民政府、 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 30014、华友ホールディングスと协力协议を缔结し、玉渓市で共同合弁で2つの会社を设立し、新エネルギー电池、リチウム电池隔离膜、リン酸鉄及びリン酸鉄リチウム、铜箔プロジェクトなどの电池セットプロジェクトを建设し、会社は2つの会社に対して17%の株を持っている。同社はまた、新疆雲聚天6万トン/年ポリホルムアルデヒドプロジェクトを天安化学工業10万トン/年リン酸鉄プロジェクトに変更し、2022年8月に予定されている使用可能な状態に達する見通しだ。また、同社は10億元を投資して完全子会社の雲南雲天エネルギー新材料を設立し、50万トンのリン酸鉄プロジェクトを建設した。会社はすでにリン鉱石、湿式リン酸及び工業級リン酸一アンモニウムの生産能力を備え、絶えず下流に産業チェーンを延長し、新エネルギー自動車の急速な発展の背景の下で新しい成長空間を開き、会社の利益を増やすのに役立つ。
利益予測と投資提案：もし会社の新生産能力が予定通りに投入できると仮定して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ50.47億元、55.37億元と60.05億元で、EPSはそれぞれ2.75元、3.02元と3.27元で、私達は同じ化学肥料の領域の Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) 2022年と2023年の平均PEは16.07倍と13.92倍(2022年4月15日の終値に対応)で、現在の株価対応会社の2022年と2023年のPEはそれぞれ10.11倍と9.22倍だった。新エネルギー事業は、企業の成長空間をさらに開き、「購入」の格付けを与える見込みだと考えています。
リスクのヒント:下流の需要が予想されるリスクに及ばない;新規プロジェクトが予想に及ばないリスク;安全環境保護リスク;根拠となるデータ情報ヒステリシスリスク。
