\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
Perfect World Co.Ltd(002624) は21年の業績速報を発表し、営業収入は85.18億元で、前年同期比16.7%減少し、帰母純利益は3.71億元で、前年同期比76.03%減少した。非後純利益は1億4000万元で、前年同期比90.07%減少した。このうち21年の同社のゲーム事業の売上高は74.21億元で、前年同期比19.77%減少し、ゲームの純利益は7.2億元で、非後純利益は2.56億元だった。映画・テレビ事業の売上高は9.52億元で、前年同期比1.84%増加し、映画・テレビの純損失は1.99億元で、非後純利益は2600万元だった。
同社は同時に22 Q 1の業績予告を発表し、22 Q 1は上場企業の株主に帰属する純利益が8.3億元-8.5億元で、前年同期比78.79%-83.09%上昇すると予想している。非課税後の純利益は4億2000万元で、前年同期比25.71%-31.99%増加した。非経常損益は主に米国の研究開発スタジオと関連する欧米の現地発行チームを売却し、4億元前後の非経常収益を生み出した。会社の21年の業績速報と22 Q 1の業績予告は予想に合っている。
ゲーム事業については、22 Q 1社のゲーム事業の非課税後の純利益は4.4-4.6億元と予想され、非課税は前年同期比33-39%増加した。映画・テレビ事業では、同社が新プロジェクトの審査と起動に焦点を当て続け、22 Q 1の純利益は約2000万元に達する見通しで、「昔は瑠璃瓦があった」などのドラマを放送する。
22年を展望して、会社の新製品のゲームの備蓄は豊富で、引き続き経典の優位プロジェクトを維持する以外に、革新に焦点を当てて、絶えずゲームの戦略のアップグレードを推進して、同時にゲームの海に出る方向で力を出します。
製品の備蓄については、同社の手遊び製品「黒猫奇聞社」「天龍八部2」「朝と夜の国」「ワンマンスーパーマン:世界」「百万アーサー王」「诛仙2」「完璧 Shanghai New World Co.Ltd(600628) 」「神魔大陸2」およびエンドゲーム製品「诛仙世界」「Perfect New World」「Have a Nice Death」など多くのゲームが積極的に推進されている。封神シリーズなど有名なIPのゲーム開発も積極的に準備中だ。中国製品の海外進出については、「夢の新诛仙」の手遊びが2022年3月17日に海外市場に進出した。また、「幻塔」の手遊びは近く海外で多くのテストを開始し、年内に海外市場に正式にオンラインになる見通しだ。会社が備蓄している複数のゲーム製品は従来の製品より海外市場に適していると同時に、会社の相応の発行チームは構造と人員などの面ですでに調整されており、中国製品の出海は授権第三者の発行から徐々に自主発行に移行する。
投資提案: Perfect World Co.Ltd(002624) はMMORPGのような核心品類の競争優位性を持続的に拡大した上で、多元化、若年化戦略の着地を加速し、長線理念を堅持している。転換の過程で短期的な業績圧力があるが、人員コスト、減価償却などが21年に集中的に体現されるにつれて、22年のゲーム業績の釈放と新製品が続々とオンラインになり、会社は新製品の周期の下で徐々に業績の成長リズムを回復することが期待されている。21年の業績予告と新しいゲームのリズムを考慮して、私達は会社の業績を少し調整して、20212023年の帰母純利益は3.71億/19.08億/21.11億元(前値3.68億/210.13億/21.94億元、22-23年のPEに対応してそれぞれ12.9 x/11.7 xで、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:ゲームのオンライン延期、ゲームの流れが予想に達しない、映画・テレビプロジェクトの確認が予想に達しない、業界の監督管理が厳しくなり、業績予告と速報は初歩的な測定結果にすぎない。業績公告を基準にしてください。
