\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 612 Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
事件:2022年4月14日夜、同社は2021年報を発表した。2021年、会社は売上高94.58億元を実現し、前年同期比61.7%増加した。帰母純利益は6億2000万元で、前年同期比189.6%増加した。非帰母純利益は6.14億元で、前年同期比193.5%増加した。2021 Q 4、会社は28.5億元の売上高を実現し、前年同期比57.4%、前月比6.3%増加した。帰母純利益は1億4600万元で、前年同期比50.6%増加し、前月比19.7%減少した。非帰母純利益は1億4400万元で、前年同期比38.4%増加し、前月比21.7%減少した。業績は会社の予告よりよい。
生産の影響が制限され、製品の量が上昇した。量:2021年の同社の予焙陽極生産販売量は206.9万トン、202.5万トンで、前年同期比9.2%と5.0%増加し、そのうち輸出販売量は64.3万トンで、前年同期比11.6%増加した。利益:2021年にエネルギー消費の管理制御の影響を受けて、予焙陽極の供給を受けて、会社の製品価格の上昇は明らかで、2021年に会社の予焙陽極トンの毛利は729元で、前年同期より280元増加した。このうち、中国トンの毛利は698元で、前年同期比288元増加した。海外トンの粗利益は797元で、前年同期比255元増加し、海外販売台数の増加は全体の利益レベルの向上に役立つ。会社の粗金利、純金利は17.1%と8.1%で、それぞれ1.4 pctと3.2 pct上昇した。
3つの費用は21 Q 4の母の純利益を牽引し、原料の買いだめや22 Q 1トンの毛利を向上させる。2021 Q 4会社の粗利率、純金利は16.6%と6.4%で、環比はそれぞれ1.1 pct上昇し、1.8 pct低下した。三費率は5.4%で、前月比2.6 pct上昇した。主に管理職の報酬支払いと財務費用の増加が多いためだ。Q 4会社は原料の調達が低く、在庫は前月比13.0億元増加したが、22 Q 1の石油価格は大幅に上昇し、予焙陽極の製品価格を押し上げ、会社の低価格原料、またはトンの毛利を向上させ、22 Q 1会社の帰母純利益は27.7%-36.8%から1.4-1.5億元増加し、前月比-4.1%から+2.7%増加し、主に冬季五輪のため、華北地区の生産制限のため、会社の生産量は低下した。
未来の見どころ:1)「C+戦略:両駆両翼、低炭素智造」を実施する。大いに“双駆”を強めて、会社の予焙陽極の竜頭の地位を強固にします。左駆動輪は「予焙陽極」を指し、会社は北アルミニウムの南シフトのタイミングを借りて、積極的に市場シェアを拡大し、22/23年の予焙陽極生産能力は282347万トン、「十四五」末に生産能力は約500万トンを実現する見通しだ。右駆動輪とは「原料石油コークス」を指し、2022年の購買量は300万トンに達し、全国の石油コークス生産量の10%近くを占め、会社は購買規模の優位性を発揮し、原料の低コスト供給を保障している。2)未来の「両翼」の育成を加速し、リチウム電気負極の第二成長極を構築する。左翼は予焙陽極の優位性に基づいて、下流の取引先に「多製品+サービス」を提供し、電解アルミニウム企業が電解槽の炭素削減の省エネ潜在力を掘り起こすのを助ける。右翼は石油コークス材料の優位性に基づいて、太陽光発電などのグリーン新エネルギーを利用して、リチウム電池の負極に代表される新型炭素材料プラットフォームを構築している。会社嘉峪関は1期に5万トンのリチウム電気負極材料を提供し、770 MW光起電力プロジェクトを組み合わせ、母の純利益3.5億元に貢献する見込みである。
投資提案:予焙陽極の生産能力の放出とリチウム電負極プロジェクトの積極的な推進に伴い、会社の業績は引き続き増加するかもしれない。当社は20222024年に帰母純利益8.04億元、9.36億元、11.98億元を実現し、EPSはそれぞれ1.75元、2.03元、2.61元で、4月15日の終値に対応するPEはそれぞれ11、10、8倍で、「推薦」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇し、生産能力の放出が予想に及ばず、下流の需要が予想に及ばないなど。
