\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 036 Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
22 Q 1の帰母利益は約5 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0万ドルと予想されている。同社は4月26日に2021年年報と22 Q 1季報を発表する計画だ。下流の消費電子需要が弱いため、同社の携帯電話光学業務は前年同期比安定していると予想されている。同時に車載光学成長の予想を維持し、21/22/23年の収入は3.5/8.6/17.9億元と推定された。当社の21/22年の年間収入は104.8/121.0億元で、前年同期比39%/15%増加し、帰母純利益は2.4/4.2億元で、前年同期比43%/78%増加し、そのうち22 Q 1は帰母純利益5 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0万元を実現し、車載業務の持続的な下落を考慮して、この業績は市場の予想に合致すると考えている。
利益の曲がり角が現れるのを待つ。分業務によると、1)車載光学:自動車サプライチェーンは疫病の影響を受け、端末顧客は短期的に少し影響を受けている。当社の車載光学業務の全体的な粗利益への貢献率は21年の10%未満から22/23年の19%/32%に上昇すると予想され、純利益から見ると、21年の車載業務への貢献は1/4に達する見込みだ。2)携帯電話光学:スマートフォン市場の需要低迷の影響で、携帯電話光学業務は安定している(22年に25-26億元前後を維持する予定)。3)その他:HDワイドビジネスは安定した成長を維持し、関連ビジネスの剥離を明らかにするには23年かかると予想されています。
目標価格は27元/株で、「大市より優れている」という格付けを維持している。短期的な視点では、携帯電話の光学業務は安定しており、一体化業務の粗利率は底部にある。中長期的な視点から、車載光学業務は引き続き坂を登り、利益貢献を増やし、会社の利益運動エネルギーは23年により積極的な変化が現れると考えている。下流の消費需要の弱体化と疫病によるサプライチェーンの摂動を考慮して、私たちは利益予測を調整し、会社の21/22/23年の帰母純利益はそれぞれ2.4/4.2/5.7億元(変動幅は0%/-7%/-8%)で、推定時間を23年に延ばし、50 X 2023 PEは未来年の目標価格27元/株(10%引き下げ、元の推定値の基礎は2022年70倍)に対応し、「大市より優れている」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:1)車載光学拡産が予想に及ばないリスク;2）車載光学粗利益率が予想に及ばないリスク；3)従来業務の利益が下がるリスク；4）従来業務の剥離進捗が予想に及ばないリスク。
