\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 608 Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
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Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) は2021年の年度業績報告を発表した:会社の2021年の営業収入は17.65億元で、前年同期比66.36%増加し、帰母純利益4.08億元を実現し、前年同期比105.51%増加し、非後帰母純利益2.94億元を実現し、前年同期比71.93%増加した。
投資のポイント
主な業務は着実に増加し,生産能力が緊張して粗利率が圧迫されている。
細分化された製品によると、2021年の同社のBluetoothオーディオ関連業務の売上高は80%を占め、一般のBluetooth SoCとスマートBluetooth SoCはそれぞれ4.71億元と9.40億元を実現し、それぞれ前年同期比40.72%と72.05%増加した。粗利率については、2021年の会社全体の粗利率が37.29%(前年同期-2.76 pct)だった。半導体上流サプライチェーンの緊張の影響でコストが上昇したためだ。このうち、一般的なブルートゥースSoC/スマートブルートゥースSoCの粗利率はそれぞれ35.69%(前年同期+0.94 pct)/48.8%(前年同期-4.38 pct)だった。期間費用は2021年期間の費用率(研究開発を除く)が3.65%(前年同期-2.93 pct)、そのうち販売費用率が0.62%(前年同期-0.01 pct)、管理費用率が4.36%(前年同期-0.76 pct)、財務費用率-1.32%(同-2.1%pct)であった。また、2021年の研究開発費用は2億8900万元(前年同期+67.51%)で、研究開発費用率は16.38%に達した。
オーディオ/WIFISoCは反復を続け、スマート時計SoCは2021年にTWSイヤホン、WiFiスマートスピーカーなどの端末製品の機能を量産することに成功した。Gartnerの予測によると、2022年には着用可能機器が15.2%増加し、売上高は939億ドルに達し、そのうちスマート時計の売上高は313億ドルに達し、前年同期比21.3%増加する。
BluetoothオーディオSoCでは、BES 2500シリーズのマスタチップが携帯電話メーカー、専門オーディオメーカー、電子商取引ブランドの端末イヤホン製品に広く応用されている。2021年下半期に会社は業界内で率先して“Bluetooth+ノイズを下げる+耳に入る検査”の3つの合一のBES 2600シリーズを出して、現在すでにブランドの取引先の中で量産を実現しました。また、同社は業界で初めて台積電12 nmFinfetプロセスに基づく新世代BES 2700 SoCを発売し、サンプリング段階に入った。
WiFi SoCについては、スマートホーム分野で小米、ファーウェイなどの顧客を開拓することに成功し、鴻蒙オペレーティングシステムを率先してサポートした第2世代WiFi/BluetoothデュアルモデルAIoTSoCBES 2600 WM(22 nm)が量産され、スマートスピーカーに応用されるほか、スマート音声モジュールとしてスマート家電などの分野に広く利用できるようになった。スマートウォッチSoCについては、第1世代のディスプレイ、ストレージ、オーディオ、接続を一体化したスマートウォッチチップをお客様に順調に導入し、量産し、BT 5をサポートしています。2デュアルモードBluetooth、高計算力、低消費電力、第2世代スマート時計ソリューションBES 2700 BPがサンプリング段階に入っており、2022年から市場に投入される見通しだ。当社は、TWSイヤホンの分野からスマートホームとスマート時計の応用まで、三星、ファーウェイ、OPPO、小米、vivoなどの世界の主流のAndroid携帯電話ブランド、ハマン、SONY、Skullcandy、 Edifier Technology Co.Ltd(002351) Edifier Technology Co.Ltd(002351) 、万魔などの専門オーディオメーカー、アリ、百度、グーグル、 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) などのインターネットと電子商取引会社のサプライチェーンに進出していると考えています。ブランドの取引先の深さと広さは会社の重要な競争優位性と商業障壁となり、会社の長期的な発展のために堅固な基礎を構築する。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ26.42、38.50、49.91億元で、EPSはそれぞれ4.97、7.37、9.86元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ29、20、15倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
業界の景気が下がるリスク、製品の研究開発の進度が予想に及ばないリスク、業界競争が激化するリスク、海外政策の変化のリスクなど。
