\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 291 Saturday Co.Ltd(002291) )
核心的な観点.
資産損失や商誉計上などの要因で21年間の業績が大幅に赤字になった。1)会社は2021年通年営業収入28.14億元、帰母純利益-7.04を実現し、前年同期比それぞれ30.8%、-2996.2%増加し、EPS-0.77元に対応する。2)業績の大幅な損失は主に資産損失と商誉の計上要素の影響を受ける。具体的には、a)マクロ消費環境と会社の業務転換の影響を受けて、靴業に経営損失が発生し、同時に靴業の年間計貸倒引当金と在庫下落引当金は約3.15億元である。b)ファッションの鋒迅と北京の時欣は2.07億元の商誉の減額を計上した。3)長期的に見ると、会社はすでに伝統的な靴業業務を剥離する計画を明らかにし、関連業務は会社の経営業績に対する牽引が解消される見込みである。同時に、商誉計提は会社が22年から軽装して出陣し、経営業績の改善を助けるのにも役立つ。
22年Q 1業績の曲がり角を上げる。同社は第1四半期に純利益0.8-1.2億元を実現し、前年同期比753%-1179%増加すると予想している。非帰母純利益は0.75-1.13億元で、前年同期比917%-1425%増加し、業績の曲がり角が向上した。業績の大幅な増加は主にQ 1生放送電子商取引業務の高成長(GMVは前年同期比約60%増加)にある。Q 1疫病が電子商取引業務に一定のマイナス影響を及ぼし、靴業の損失、株式激励費用(約1900万元)などの要素を考慮すると、会社の業績はより高い成長潜在力を備えている。
生放送電子商取引は高い成長を維持し、仮想人とNFTを配置して未来に着目する。1)速い手、震える音のプラットフォームは力を合わせて会社の生放送電子商取引業務が引き続き高い成長を維持することを推進し、Q 1は前年同期比約60%増加した。同時にすでに多層アナウンサーマトリクスを構築し、黄子韬、賈乃亮、張柏芝、娄芸潇、瑜大公子などを代表とするアナウンサー/芸能人チームと契約した。第2四半期を展望すると、疫病の衝撃や買いだめ需要のさらなる向上が期待され、生放送電子商取引が引き続き高い成長を維持することを牽引している。2)仮想人間の面では、会社はすでに初のデジタル仮想人間「孔襄」、双子のアナウンサー技術とデジタルスタジオなどの革新的な業務を発表した。NFT側は自社ブランドIPデジタルコレクションを構築し、仮想デジタル人「孔襄」初のデジタルコレクションが正式に発売された。
リスクヒント:監督管理政策リスク;商誉減損リスク;ヘッドキャスター/芸能人流出リスク;サプライチェーンリスクなど。
投資提案:生放送電子商取引の発展をよく見て、革新業務の進展に注目し、「購入」の格付けを維持する。
202223年の利益予測は7.4/9.30億元、202122/23年のEPS=-0.77/0.82/1.02元を維持し、現在の株価は22/23年のPE=24/20 xに対応している。短期的に見ると、伝統的な業務の剥離、商誉の計上の下で、会社は軽装で出陣する見込みで、業績の曲がり角はすでに現れている。中長期、生中継電子商取引業界の傾向は向上し、短期疫病などの要素は生中継電子商取引の需要にも向上効果があり、会社はアナウンサー/芸能人チームからサプライチェーンシステムまで著しい優位性を備えている。また、新興デジタル技術では、仮想人「孔襄」、双子アナウンサー、NFTなどの分野を配置しており、全体的な競争力と商業化能力がさらに向上する見込みだ。同時に、同社は最近、1億5000万元の買い戻し計画を発表し、市場の自信を高めるのにも役立つ。私たちは会社の成長潜在力を引き続き見て、「購入」の格付けを維持し続けています。
