Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 業績は高い増加を実現し、資産の品質はしっかりと発展の基礎を築く

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帰母純利益の伸び率は9年ぶりの高値を記録し、売上高と業績の伸びの整合性が高い。

会社は2021年の新聞を発表し、業績の表現は速報の発表とほぼ一致し、年間売上高と帰母純利益は293.61億元、92.61億元を実現し、前年同期よりそれぞれ18.36%、29.77%増加した。同社の帰母業績の伸び率は9年ぶりの高値を記録し、経営効果は引き続き好調で、加重平均ROEは前年同期比1.19 pctから12.33%上昇した。20192021年の売上高と帰母純利益の複合成長率はそれぞれ17.11%、18.44%で、業績の釈放には堅固な売上高の基礎があり、帰母純利益の2年間の複合成長率はすでに公表されたデータ上場銀行の2位に位置し、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) の19.38%をわずかに下回った。

クレジットの投入は着実に加速して、Q 4小売は投入を加速します

2021年の純金利差は1.83%で、前年同期比15 bp下落した。このうち、貸付金利は前年同期比26 bp下落し、主要系会社は対公を主とする貸付構造が実行され、実体融資コストの削減の影響が大きく、2020年のLPRの何度も引き下げた累積効果の影響が現れた。信用投入価格の下落量は上昇し、21 Q 4末の会社の貸付総額は前年同期比21.69%増加し、21 Q 3末より2.09 pct上昇し、貸付の前年同期比拡張速度は四半期ごとに加速し、21 Q 4単四半期の投入は21 Q 1の70%に達し、21 Q 2と21 Q 3を上回った。構造的に見ると小売ローンは21 Q 4で投入を加速させ、新規融資の割合は62%に達した。信用需要の高い景気は区位の優位性を明らかにし、会社のネットポイントは主に浙江省を主とする長江デルタ先進経済圏に分布し、域内の産業構造のアップグレード調整、経済運動エネルギーの転換が比較的リードしている。杭州を例にとると、民営経済の増加値はGDP比の60%以上を占め、信用需要が旺盛である。同時に住民は豊かで、小売金融の展開に沃土を提供している。

資産側は急速な拡張を維持すると同時に、負債側も低金利コストの優位性を維持している。2021年、会社の預金コスト率は前年同期比12 bp下落し、金利負債コスト率は4 bp下落した。21 Q 4末の普通預金は53.53%を占め、21 Q 3末より14 bp上昇した。このうち、普通預金の対公割合は90%に達し、会社の強い対公業務の預金活性化能力を示している。同時に、会社は多くの措置をとり、債券の販売、現金管理類などの製品を利用して低金利預金の沈殿を高め、負債端の優位性を維持している。

資産の品質が再堅固で、不良率が低位で運行する

21 Q 4末の不良率と注目貸付の割合は0.86%、0.38%で、21 Q 3末より4 bp、18 bp下落し、両者の合計は1.24%で、過去最低を記録した。対公の大部分の業界の不良率は21 Q 2末よりさらに下落し、小売消費ローンの不良率は0.5%以下の低位に下がった。同時に、調達カバー率は引き続き高位を維持し、21 Q 4末は567.71%に達し、ここ3年間の上昇幅は311.71 pctに達し、引き続き革新的で、すでに公開されたデータ上場銀行のトップを連覇し、業務の発展と業績の釈放の基礎を固めた。

投資提案:「二二二五五」は良好な開局で、業績の高増加は持続する見込みである。

会社は「二二五五」の開局の年に開門紅を迎え、戦略をさらに深く実行するために堅固な基礎を築いた。浙江共同富裕モデル区の建設は実質的な段階に入り、政策の利益は持続的に釈放され、地域の金融需要は引き続き活発さを維持し、信用需要の空間が大きいことが期待されている。会社の「大小売」と「優小微」の2大成長は、発展を加速させる見込みだ。現在、会社はまだ150億元近くの転換債が転換期にあり、静的な試算が転換を完了すれば、核心の1級資本充足率1.74 pctを向上させ、信用拡張を効果的に支えることができる。われわれは会社の業績の成長性をよく見ており、20222024年の帰母純利益は前年同期比22%、18.38%、17.07%増加する見通しだ。現在、対応会社PB(LF)は1.24倍で、2022年の目標PB 1を維持している。5倍、目標価格20.30元に対応し、「購入」の格付けを維持した。

リスク提示:疫病の繰り返し、信用需要の不足、信用リスクの変動、AUMの成長は予想に及ばない

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