\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 415 Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) )
事件:同社は2021年の年報を発表し、営業総収入は60.34億元で、前年同期比61.95%、帰母純利益は13.34億元で、前年同期比43.97%だった。業績は速報のガイドラインに合っている。
コメント:
収入:営業総収入は60.34億元/+61.95%で、前年同期比の増加幅が大きく、主に商品販売収入が高い成長を遂げたため、その核心業務市場の経営収入の増加率は比較的安定している。業務別に見ると、市場経営収入は23.96億元/+12.66%で、精細化経営は市場経営業務収入の向上を牽引している。商品の販売収入は25.93億元/+575.7%で、愛喜猫業務は持続的に急速に量を放出している。ホテルのサービス収入は1.28億元/-14.75%で、義烏の現地の疫病はホテルの入居にマイナスの影響をもたらした。展覧会の広告収入は1億2000万/+24.08%で、2020年より一定の増加があり、全体は計画の影響で完全に釈放されず、2022年にはさらに増加する見込みだ。
粗利率:コストまたは毛利の端から見ると、会社の主なコスト管理は良好で、分部の粗利率は上昇する見込みだが、全体の粗利率は商品の販売コストの急速な成長に引きずられている。市場経営収入のコスト管理は良好で、粗利率は57.77%から63.82%に上昇し、主に収入の増加によって営業コストを薄くした。ホテル業務の粗利率は-4.95%で、高い固定コストと関係があり、2022の償却費用は大幅に下がる見込みだ。展覧広告の粗利率は-2.86%で、前年同期比で上昇し、業務計画に伴い、2022年の粗利率は大幅に上昇する見込みだ。
費用:2021費用の管理制御は良好で、販売、研究開発、管理、財務費用の合計は前年同期比3%増加した(貿易収入が会社の収入に与える影響が大きいため、料金率は比べものにならない)。そのうち販売費用は2.05億/-15%で、会社は対外投入の広告費用を減らした。管理費用は4.54億/+20%で、前年同期よりさらに増加したのは主に人員支出の増加によるもので、株式激励などが会社の業務成長を効果的に推進し、その後の成長率は下落すると考えている。研究開発費用は0.1億元/-4.3%である。財務費用は1億8000万元で、基本的に安定しており、会社は現金と利息負債を同時に縮小しているが、資金コストが低く影響が限られており、正常な経営調整を行っている。
投資提案: Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) は全国卸売市場のトップであり、義烏市国資委員会に背を向け、市場購買+越境電子商取引のデジタル化の転換をリードし、ChinagoodsGMVは絶えず新しい階段を踏み出している。義烏政府は中遠海運、プロスと協力に署名し、全国貿易のデジタル化とグレードアップを推進する道で実質的な歩みを踏み出し、今後のさらなる協力と商業化の進展を期待している。2022年1、2月の経営データが予想を超え、費用管理が前期の予想を超えたため、202223年の帰母純利益予測を11.9、12.9億元から16.9、20.1億元に引き上げ、2024年の利益予測を24.0億元追加した。現在の推定値は魅力的で、購入レベルを維持しています。
リスク提示:市場経営リスク;人材備蓄不足リスク;外部不確実性が増大するリスク
