\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 009 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) )
業績の伸び率は20%以上を維持し、利益能力は強い
同社は2021年の報告書を発表し、年間売上高と帰母純利益は前年同期比18.74%、21.04%増加し、業績はここ2年間で12.84%増加した。年間加重平均ROEは前年同期比0.53 pctから14.85%上昇し、公開されたデータ上場銀行の3位に位置し、強い利益能力を示した。また、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、売上高と帰母純利益はそれぞれ前年同期比20.39%、22.33%増加し、そのうち利息純収入は前年同期比0.9%下落し、主に純金利差が弱まった。
機構の配置が力強く推し進められ,貸付が高景気に投入された
価格から見ると、2021年の純金利差は1.88%で、前年同期比2 bp上昇した。このうち、貸付金利は前年同期比18 bp下落し、主要系会社の対公貸付が比較的高く(2021年の平均残高が70%に達した)、実体経済の融資コストが低下したことが明らかになった。しかし、会社の小売ローンの収益率は前年同期比6 bp上昇し、高収益小売ローンの割合は金利差の上昇に一定の支持を形成した。22 Q 1会社の純金利差は1.83%で、2021年の通年より5 bp下落し、主にQ 1が対公ローンの投入シーズンである。後続の小売クレジットの割合が上昇し、純金利差を一定の支えにする見通しだ。
量から見ると、21 Q 4末の会社の貸付残高は前年同期比17.16%増で、21 Q 3末より1.2 pct上昇し、22 Q 1の前年同期比成長率は引き続き17.74%に上昇し、単四半期の貸付増加量は2021年通年の66%に達し、貸付投入景気度は高い。具体的には、2021年に新設された15の支店が会社の融資に新たな成長点をもたらし、新規融資は同期の全行総新規融資の25.32%を占めている。会社が省内支店機構の発展計画の推進と実行(2023年末に2020年末より100社増加)に伴い、信用投入の高景気度は引き続き維持される見込みだ。
また、大小売戦略の転換を推進する下で、会社のAUMは良好な成長を実現した。21 Q 4末の小売AUMは前年同期比7.94%増加し、22 Q 1末は前年同期比16.49%増加した。このうち、2021年の私行およびドリル顧客の月日平均AUMは前年同期比17.5%増加し、高純価値顧客の増加はより高いレベルを維持した。
資産の品質がさらに堅固になり、貸付の割合が下落することに注目する。
21 Q 4、22 Q 1末の不良率はそれぞれ0.91%、0.90%で、引き続き低位レベルを維持し、注目貸付の割合はそれぞれ1.22%、1%で、明らかな下落が現れた。両者の合計は1.9%に下がり、過去最低水準となった。同時に会社は不良認定を強化し、90日以上の貸付/不良貸付残高は21 Q 2末より4.2 pct下落し89.4%に達した。資産の品質を抑えると、会社の調達厚さは引き続き上昇し、22 Q 1末は398.41%に達した。
投資提案:機構の配置を加速させ、二つの戦略を推薦し、高い利益レベルは維持される見込みである。
会社は南京を本拠地とし、江蘇省の経済発展の配当に乗って機構の配置を増やし、「大小売、取引銀行」の2大戦略を頼りに、金融サービス能力を向上させ、信用拡張は高いレベルを維持する見込みである。現在、会社はまだ200億元近くの転換債が転換期にあり、静的な試算で転換を完了すれば、核心の1級資本充足率1.67 pctを向上させ、信用拡張を効果的に支えることができる。われわれは会社の業績の成長性をよく見ており、20222024年の帰母純利益は前年同期比20.30%、18.47%、15.78%増加する見通しだ。現在、対応会社PB(LF)は1.09倍で、2022年の目標PB 1を与えている。2倍、目標価格14.71元に対応し、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:疫病の繰り返し、信用需要の不足、信用リスクの変動、AUMの成長は予想に及ばない
