\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
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2022年4月15日、インド信実工業(Reliance Industries Limited)は Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) の完全子会社シンガポールマイをLOCに署名し、信実工業はシンガポールマイを異質接合電池生産設備の全線8本を購入する予定で、生産能力は600 MW/本で、計4.8 GWで、その購入総額は会社の2021年度の監査営業収入の50%を超え、100%に達していない。
業績評価
信実工業はインド初の上場企業で、契約履行能力が強い。2021年のフォーチュン誌によると、信実工業は世界500強155位にランクされ、2020年度の営業収入は629.12億ドル、利益は66.19億ドルで、資信は良好である。ヘテロ接合技術の面では、信実工業は2021年10月に7.71億ドルでREC Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ホールディングスを買収し、公開情報によると、RECは2021年末に400 MWのヘテロ接合整線注文を購入した。今回の4.8 GWの注文の着地は、RECがマイ為のヘテロ接合整線設備の信頼性、効率などの各方面の性能に対する高い認可を体現している。後続計画では、RECは2023年に15 GWのHJT生産能力(インド10 GW、シンガポール5 GW)を達成する計画で、マイウェイとのさらなる協力の可能性が高い。
HJTの全線設備のトップ、技術実力は遥かにリードしている:2022年4月まで、会社のHJTの高線電池設備の取引先は通威、華晟、阿特斯、30093、RECなどをカバーして、2021年の市場公開入札募集の中で落札シェアは70%を超えて、業界のリードしている地位にある。このうち General Elevator Co.Ltd(300931) 2 GWラインでは、マイウェイの3世代ライン設備の生産能力は600 MWに達し、微結晶技術導入初期から量産平均効率24.3%の優れた表現を得た。研究開発効率の面では、マイウェイは最近相次いでめっき技術の26.07%を導入し、低インジウム低銀技術の25.62%の2つのヘテロ接合電池の研究開発効率を採用し、研究開発実力が際立っている。
年内に本を下げて効率を高める経路ははっきりしていて、ヘテロ接合の産業化は加速する見込みがある:われわれは2022年にヘテロ接合の新規生産能力が20-30 GWに達する見込みで、ヘテロ接合の現在の生産コストが高いにもかかわらず、産業化の組み合わせが持続的に完備することに伴い、年内のコストが急速に低下する見込みである。年内に重点的に2つの方面の進展に注目することを提案する:1)本速度を下げ、年内の銀包銅スラリーの国産化、シリコンシートの薄化の進展に注目することを提案する。2）増効方面：重点的に General Elevator Co.Ltd(300931) 2 GW生産ラインの後続の微結晶効率パラメータの開示状況に注目することを提案する。
収益調整と投資提案
当社の受注構造及びHJT産業化プロセスに対する最新の判断によると、20222024 Eの純利益はそれぞれ9.00、12.65、18.62億元、EPSはそれぞれ5.20、7.31、10.76元、PEはそれぞれ55、39、27倍と予測され、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:注文の確認が予想に及ばない;下流の注文需要は予想に及ばない。新しい業務の開拓は予想に及ばない。
