\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 154 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年報を発表し、営業収入44.51億元(+17.52%)を実現し、帰母純利益4.64億元(+26.70%)、帰母純利益率10.43%(YOY+0.78 pct)を記録した。単202104は営業収入14.78億元(-3.21%)、帰母純利益0.97億元(-26.68%)を実現し、主に20年間の会計新収入確認方式を総額法として調整し、2004年に高基数をもたらしたことに集中している。
収益力は持続的に向上し、従業員とブランド成長ボーナスを共有している。21年に会社が記録した粗利率は63.92%(YOY+0.54 pct)、帰母純利益率は10.43%(YOY+0.78 pct)で、主にルート管理の最適化、高粗利率ハギスの割合の向上によるものである。同時に、会社は「成長優先、利益誘導」の発展構想を堅持し、利益成長分強化業績激励を実施することによって、会社はボーナス約6000万元を支給すると予想している。高業績激励メカニズムの下で会社の従業員の積極性を十分に動員し、会社の新3年間の高品質と持続可能な発展を助力することが期待されている。
疫病の下で、マルチブランドマトリクスの発展靭性が際立っている。ブランド別に見ると、
1 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) 改革の効果は著しく、中部の弱い市場を徐々に突破した。2021年 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) 主ブランドの収入は16.12億元(+26.6%)で、製品の若返り効果は著しく、スーツの販売量は口径より20%以上増加すると予想されている。ルートについては、21年末現在、 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) 店舗総数796社(+17)のうち、純拓は18店舗に加盟し、中部の弱い市場を突破することに成功した。ルート管理は日増しに精細化し、単店の店効は持続的に向上している。
2 HAZZYSの疫病の下でブランドの靭性が際立っており、新品種の添加が期待されている。21 Q 3以来、外部要因(疫病、洪水)が頻繁に妨害され、高線都市が比較的高いHAZZYSに占める影響は大きいが、年間を通じてHAZZYSは依然として収入14.52億元(+17.83%)を記録し、粗利率は引き続き上昇し、単店の店効は持続的に向上している。ルートについては、21年末現在の店舗総数401店(+8)、純拓直営店舗13店、ド音ルートに進出し、オンライン業務の発展を促進している。製品は韓国LFCORP.契約書に新たに梱包品類の授権が追加され、新品類の増加が期待される。
3宝鳥は高基数で安定した成長を続け、カイミチェ&楽飛葉&TB備蓄成長を続けている。2021年の宝鳥の収入は8.37億元(+6.61%)で、20年に防疫業務で前年同期比38.61%増加した高基数で安定した成長を続け、良質なサービスと顧客基盤を明らかにした。成長ブランドの中で、カイミチェ&楽飛葉&TBは収入3.71億元(+9.30%)を実現し、そのうち、カイミチェはルートの最適化に重点を置き、低効店舗を閉鎖した。楽飛葉はブランド端末のイメージを重点的に向上させる。製品の上でブランドのプリントデザインを際立たせて、オンライン販売の増加は良好で、TBは店舗のイメージのアップグレードを完成して、長沙ifsショッピングセンター、青島海天ショッピングセンター、武漢国際広場ショッピングセンターでそれぞれテーマのイメージの店舗を開拓します。
利益予測と評価:2018年から現在まで、会社の各ブランドは15%~20%+の高速成長を維持し、ブランドの明確な向上傾向を示している。同時に、会社のブランド力、ルート資源、サプライチェーン資源の豊富な基礎は私たちに未来に期待を満たさせます。22年の開局3-4月の疫病の摂動が激化したり、一定の調整をもたらしたりすることを考慮して、私たちは予想を下げて、会社は22-23年に母の純利益5.7/6.9/8.2億を実現すると予想して、対応する成長率は23%/21%/18%で、PE 9/8/7 Xに対応して、私たちは、会社の定増ブーツが着地することに伴って、HAZZYSの契約が持続して、会社はすでに十分な向上空間を備えて、新しい3年の計画の発展
リスク提示:疫病の悪化は予想を上回った。消費需要の変化;
