\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
2021年の業績は予想に合致した。会社の2021年の年間売上高は112.62億元で、前年同期+84.45%だった。帰母純利益は3.58億元で、前年同期比+89.43%で、年間業績は予想に合致した。
業績は引き続き高い成長を続け、規模効果は釈放され、費用率は低下した。21 Q 4単季の営業収入は37.9億元で、前年同期より+99.5%だった。帰母純利益は1億2100万元で、前年同期比+89.2%で、年間高成長を続けている。上流原材料のコスト圧力は毛金利を大きく圧縮し、2021年の毛金利は前年同期比-2.7 pctから17.6%に達したが、規模効果の放出と運営管理効率の向上、費用率の低下は明らかで(前年同期-3.2 pct)、そのうち、Q 4研究開発費用率は7.5%に低下し、21年の純利益の伸び率が収入の伸び率を上回った。
生産能力を保証し、研究開発と革新を行い、モジュールのリーダーシップを強固にする。ABIresearchのデータによると、2021年のM 2 Mセルラーモジュールの市場シェアは38%に達し、世界一となった。生産能力の面では、同社合肥知能製造センターは年間4500万枚に達した。常州知能製造センターはすでに15本の生産ラインの架設を完成し、2022年には他の5本の生産ラインの架設を完成し、満産後9000万枚/年に達する。研究開発については、2021年に桂林研究開発センターを新設し、研究開発者は631人から2997人に増えた。会社は生産能力の安定供給を積極的に保証し、自己建設生産能力の推進、世界の代行協力及び積極的に有効な備品と材料の準備を行い、持続的な研究開発と革新を行い、トップの地位を強固にする。
産業チェーンの開拓は初めて成果を上げた。会社の新しい業務配置は初めて効果が現れ、2021年に300種類以上のアンテナ製品を発売し、アンテナ販売は急速な突破を実現した。QuecCloudユビキタスネットワーククラウドプラットフォームはすでにスマート移動、スマート電力使用などの複数の製品ラインを構築している。ODM業務はすでに業界PDA、POS支払い、共有移動、BMS、AIoTなどの業界のトップ顧客にPCBAソリューションを提供し、クラウド業務、アンテナと協力して2ラウンドのスマート移動に全体的な解決方案を提供した。インテリジェント都市デジタル集積化業務は各省/市政府、企業・事業体などの顧客と長期戦略協力関係を形成した。リスクのヒント:モノのインターネットの発展は予想に達していない。市場競争が激化し、価格戦が激しい。会社の産業チェーンの開拓は予想に達していない。
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
これまでの利益予測を維持し、20222023年の帰母純利益はそれぞれ6.4/10.9億元、対応PEはそれぞれ33/19 xと予想されている。会社のモデルグループのリーダーシップは安定しており、国際化戦略は持続的に推進され、モノのインターネットコースの配当を受け続けているが、産業チェーンの開拓の延長はさらに成長空間を開き、利益能力を高め、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
