\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 456 Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
事件の概要:会社は2021年報を発表した:2021年に会社の売上高は52.46億元を実現し、前年同期比20.9%増加した。帰母純利益は5.6億元で、前年同期比54.5%増加した。非帰母純利益は5億14000万元で、前年同期比61.3%増加した。四半期別に見ると、2021 Q 4、会社の売上高は6.31億元で、前年同期比44.5%減少し、前月比64.5%減少した。帰母純利益は0.89億元で、前年同期比26.5%減少し、前月比53.9%減少した。非帰母純利益は0.76億元で、前年同期比20.9%、前月比58.5%減少した。
コメント:
①量：2021年チタン製品の販売台数は前年同期比41.46%増加した。同社のチタン製品は徐々に放出され、2021年のチタン製品の販売台数は2.66万トンで、前年同期+41.46%だった。このうちチタン材の販売台数は2.09万トンで、前年同期比+48.90%だった。その他のチタン製品(チタンインゴット、スポンジチタンなど)の販売台数は0.57万トンで、前年同期比+19.60%だった。四半期別に見ると、21 Q 4社のチタン製品の販売は西安の疫病の影響を受け、21 Q 4チタン製品の販売台数は前月比-9.95%だった。
②価格:スポンジチタン価格の上昇幅が大きく、21 Q 4の販売台数が疫病の影響を受け、会社の粗金利は0.99 pct下落し、23.27%に達した。チタン業界は高景気度を維持し、2021年のチタン板市場の平均価格は前年同期比+15.67%だったが、主要原料のスポンジチタン価格の動きは相対的に強く、2021年のスポンジチタンの平均価格は前年同期比+16.49%だった。2021年の会社の粗利率は0.99 pct下落し、23.27%に達した。四半期別に見ると、21 Q 4チタン板の平均価格はQ 3より2.34%上昇し、Q 4の販売台数が大幅に下落したため、21 Q 4の毛利環比-1.21億元を招き、21 Q 4の業績を牽引した。
未来の核心の見どころ:
①会社は中国チタン材のトップであり、第14次5カ年計画は国際チタン業の強い企業になる。会社のチタン材の年間生産量は全国第一位で、中国及び航空宇宙チタン材を輸出する最も主要なサプライヤーの一つであり、2021実際のチタン加工材の生産能力は30938トンに達した。会社の「十四五」発展戦略は5万トンのチタン製品と一定量のジルコニウム、ニッケルなどの金属製品の生産能力を達成し、業界のリーダーシップを強固にし、向上させ、国際チタン業の強い企業を建設する見込みである。
2ハイエンドチタン材料プロジェクトは徐々に生産を開始し、チタン製品の構造は持続的に最適化されている。会社は2021年初めに非公開株式発行に成功し、資金純額19.68億元を募集し、募集したチタン材プロジェクトの順調な実施を保障した。(1)宇宙航空級の幅広チタン合金板材、箔付きプロジェクトは板材1500トン/年、チタン帯5000トン/年、箔材500トン/年の増産を予想する。(2)高品質チタンインゴット、管材、型材プロジェクトはチタンインゴット10000トン/年、管材290トン/年、チタン合金型材100トン/年の増産を予想する。チタン材プロジェクトが徐々に生産されるにつれて、同社のチタン製品の構造はさらに最適化される。
3スポンジチタン及び四塩化セリウムの拡産、会社の原料自給率の向上。年間12000トンのスポンジチタンと3000トンの四塩化セリウムを生産する拡張プロジェクトは徐々に推進され、2021年末までにプロジェクトの完成進度は90%で、スポンジチタンの生産能力が徐々に建設・投入されるにつれて、会社の原料自給率が向上し、会社の業績の安定性を保障する。
投資提案:宇宙航空、海洋工事などの下流分野の発展から利益を得て、会社のチタン材の需要空間は広くて、ハイエンドのチタン製品プロジェクトの生産に従って、会社の業績は釈放することができます。20222024年の純利益は7.88/10.57/13.89億元の順で、2022年4月15日の終値48.06元に対応し、20222024年のPEは29/22/17倍の順で、会社の「推薦」格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。原材料価格の変動リスク;プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
