光庭情報(301221)
事件の概要:会社は2021年の年報を発表した:期間中の営業収入は4.32億元で、前年同期比29.26%増加した。帰母純利益は0.73億元で、前年同期比0.34%増加した。非課税後の純利益は0.64億元で、前年同期比2.40%減少した。
業界は高景気が続いており、スマートコントロールを除いて、各業務は急速に成長している。このうち、スマートキャビン:電装、偉世通、聯陸、ノボ自動車などの顧客のキャビンスマート化需要の増加に伴い、この業務は高速成長を示し、1.77億元に達し、前年同期比56.17%増加した。インテリジェントネットワーク:期間中、売上高は0.79億元で、前年同期比43.24%増加し、主にマグナ、アンボフォードなどの自動車電子部品サプライヤーの自動運転テスト業務の注文が大幅に増加したことによる。地図データサービス:報告期間中、この業務は0.58億元の売上高を実現し、前年同期比52.46%増加した。インテリジェント運転:期間中、この業務は0.13億元の売上高を実現し、前年同期比27.48%増加し、主に顧客のフジア歌楽のAPA関連業務からの注文増加によるものである。インテリジェント電気制御:期間中、この業務の売上高は0.58億元で、前年同期比26.04%下落し、主に主要顧客の日本の電気生産組織の構造調整の影響を受け、会社の新旧契約の切り替えに短期的な変動が発生し、2022年初めにこの不利な影響要素も基本的に解消された。
自動車のインテリジェント化の大勢が赴き、インテリジェント座席、インテリジェント運転の発展は急速である。マッキンゼーのデータによると、世界の自動車ソフトウェアとハードウェア製品のコンテンツ構造では、ソフトウェアの割合が2016年の10%から2030年の30%に上昇する見込みだ。具体的には細分化:1)スマートキャビン:HISMarkitの予測によると、2030年の中国のスマートキャビンの市場規模は1600億元を超え、キャビンスマートテクノロジー配置の新車浸透率は急速に向上し、2020年の48.8%の浸透率から2025年の75.9%に上昇する見通しだ。2）知能運転：2020年中国知能運転の市場規模は約844億元で、2025年までに2250億元に達する見込みである。会社は業界の高成長の背景の下で、あるいはその創始した“スーパーソフトウェア工場”のモードと良質な取引先の資源(知能の座席:会社は電装、延鋒偉世通、仏吉亜歌楽、馬瑞利の中国の主要なソフトウェアのサプライヤーです;知能の運転:公司と日産自動車、レノ三星を代表とするホスト工場はすでに深い協力を創立しました)で長足の発展を獲得します。
株式インセンティブを発行し、コア従業員をバインドします。今回のインセンティブ計画は、インセンティブ対象者に制限株式の合計296万株を授与する予定で、本インセンティブ計画草案の公告時の会社の株式総額の約3.20%を占めている。株式インセンティブ人数は合計242人で、付与価格は1株当たり35.98元で、株式インセンティブの全額付与条件は2021年の収入を基数とし、20222024年の収入増加率はそれぞれ35%/65%/95%を下回らない。20222025で償却される予定の費用はそれぞれ39703201/1287264万元である。
投資提案:私たちは会社がインテリジェント座席、自動運転、インテリジェント電気制御などの業務の競争力をよく見て、自動車のインテリジェントネットワーク化に全面的に利益を得て新しい科学技術革新の波を巻き起こすことが期待されている。当社は22-24年に純利益1.09/1.59/2.20億元を実現すると予想しており、現在の市場価値は22/23年のPEがそれぞれ46/31倍で、「推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント:世界の疫病の影響は予想を超えた。業界競争が激化する。ADASなどの自動車の新技術の普及は予想に及ばず、大顧客の注文は予想に及ばず、新業務の進展は予想に及ばない。
