\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 09 Jiangsu Gian Technology Co.Ltd(300709) )
投資のポイント
投資ロジック:会社は世界のMIM業界のトップ企業であり、MIM分野で際立った技術優位性、リードする生産能力市の占有率、および深い、安定した協力の顧客基礎を持っている。1)中短期:端末の需要放量の恩恵を受け、今後3年間の折り畳みスクリーン携帯電話のヒンジと着用可能な設備MIMの収入の複合増速は50%に達する。2)長期:会社の発展力の伝達と放熱業務は、今後3年間の収入の複合成長率が100%を超え、新しい成長曲線を開くことが期待されている。
折りたたみスクリーン携帯電話:市場の加速放量、会社はヒンジMIM部品の核心サプライヤーとして直接利益を得ることが期待されている。1)業界レベル:製品の性能のアップグレード、価格の下落の恩恵を受け、2021年に世界の折り畳み機の出荷が爆発的に増加し、前年同期比+264%を実現し、2023年に2800万台に達する見込みで、浸透率は2020年の0.18%から2.5%以上に上昇する。U型ヒンジ構造の水滴型へのアップグレードに伴い、将来ヒンジMIM部品の単機使用量と価値量は明らかに向上する見通しで、2023年には折り畳みスクリーン携帯電話ヒンジ、ヒンジMIM部品の市場規模は70、20億元を超え、いずれも3倍以上の成長を実現する見込みだ。2)会社レベル:現在、折りたたみスクリーン携帯電話市場Sの顧客は1社で9割に達している。会社はS顧客ヒンジMIM部品の主供給者であり、2022年のS顧客出荷量の持続的な増加は会社の業績に重要な増量に貢献する。H顧客折りたたみ機製品は反復最適化に伴い、出荷が加速し、会社のシェアが向上し、会社の業績も増加する見込みである。小米、栄光、ovなども積極的に折り畳み機の分野を配置し、会社は積極的にヒンジMIM部品サプライチェーンの中で新しいプロジェクトを開拓し、未来は新しい増量空間を開くことが期待されている。現在、会社は折り畳み機のヒンジ組立の一環に積極的に参加し、そのヒンジ供給単機の価値量はさらに向上する。
着用可能:MIMプロセスは着用可能設備部品の需要に合致し、端末放量は会社に長期成長運動エネルギーを注入する。1)業界レベル:現在、アンドロイド系時計はMIM部品を採用しており、Aブランドの時計も徐々にMIMに切り込んでいる。また、XRヘッドディスプレイの多くの部品にもMIMプロセスが採用されています。将来、着用可能機器におけるMIMプロセスの浸透率が向上し、単機使用量が増加することが業界のトレンドとなり、2023年までに着用可能機器MIM部品の潜在市場規模は約40+億元に達すると予想されている。2)会社レベル:A取引先の腕時計は現在、MIM技術が徐々に外部に浸透する傾向があり、MIM部品の単機価値量は大幅に向上する見込みである。Android系腕時計では、H顧客のコア欠乏問題が好転するにつれて、腕時計の出荷が伸びたり、徐々に回復したりして、会社のシェアが増加したりして、会社の腕時計類製品は価格が上昇する見込みです。また、同社はVR設備のサプライチェーンの一部に参入しており、端末の青海市場の放量が加速するにつれて、将来的には長期的に業績の増加に貢献する見込みだ。同時に、会社は積極的に着用可能な製品MIM部品で材料の革新を推進し、単価と粗利率が向上し、会社全体の収益レベルをさらに向上させることが期待されている。
伝動と放熱:伝動と放熱の2つの千億級市場に積極的に開拓し、新しい成長曲線を開くことが期待されている。1)伝動業務：会社は将来価値量、付加価値の高い伝動製品に焦点を当て、伝動製品の応用境界を積極的に広げ、スマートホーム、新エネルギー車などの高成長性の領域に力を入れる。会社は下流のコンポーネントに伸び、折り畳みスクリーン携帯電話のヒンジ組立業務を配置し、2022年の回転軸組立業務の量産が期待され、伝動業務に核心増量に貢献する。2）放熱業務：5 G、自動車の電気化発展に追随して放熱需要を拡大する傾向があり、会社は千億の放熱市場に進出し、製品は下流の放熱モジュールに伸び、将来新エネルギー車、サーバー、基地局などの方向に力を入れる見込みである。現在、会社の放熱業務は収入量が小さく、成長率が高い段階にあり、今後2年間、この業務は倍増する見込みだ。
利益予測と投資提案:中短期会社の業績の高速成長は高い確定性を持っており、20222024年の会社の帰母純利益の複合成長率は44.7%に達する見込みだ。折りたたみヒンジサプライチェーンにおける会社の核心シェアの優位性を考慮し、中国では珍しく、率先してヒンジ組立業務を配置し、量産能力を備えたMIMメーカーである。当社は会社に一定の評価割増額を与え、2022年に30倍のPEを与え、対応目標の市場価値は約91億元、対応目標の価格は約58.8元である。初めて上書きし、会社に「購入」の格付けを与える。
リスクのヒント:折り畳みスクリーンの携帯電話の出荷量は予想に達していない。MIMプロセスの浸透状況は予想に達していない。伝動と放熱業務の開拓状況は予想に達していない。子会社の業務統合と協同効果は予想に達していない。業界の競争が激化し、シェアが縮小し、製品価格が下落した。
