\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 880 Shenzhen Weiguang Biological Products Co.Ltd(002880) )
投資のポイント
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:1)2021年の売上高は9億1000万元で、前年同期比0.3%増加し、帰母純利益は2.1億元で、前年同期比7.9%増加し、非純利益は2億元で、前年同期比6.9%増加した。2)2022年第1四半期の収入は1億4000万元で、前年同期比0.6%減少し、帰母純利益は2533万元で、前年同期比6.1%減少し、非純利益は2392万元で、前年同期比5.8%減少した。
粗利率は上昇し続け、第1四半期の業績は疫病の影響を受けた。2021単四半期の収入は2億9000万元で、前年同期比2.1%減少し、帰母純利益は6776万元で、前年同期比2.4%減少し、非純利益は6556万元で、前年同期比3.9%減少した。2021年の会社の販売粗金利は40.9%で、前年同期比3.7 pp上昇した。2021年第4四半期の粗利率は41.2%で、第3四半期より0.2 pp上昇し、2022年第1四半期の粗利率は42.9%で、環比は1.7 pp増加し、粗利率の持続的な上昇は主に繊原、特免類製品の収入の割合が持続的に上昇したことによる。2021年の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ2.6%、7.1%、5.2%で、前年同期比0.4 pp、0.3 pp、0.2 pp増加し、販売費用の増加は新製品の発売初期の普及によるものと予想されている。年間販売純金利は22.6%で、前年同期比1.6 pp上昇した。2022年第1四半期の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ3.2%、11.1%、7.6%で、主に第1四半期の収入が比較的に低く、2022年3月の会社の出荷物流はCOVID-19疫病の影響を受け、収入端がやや低下したことによる。
新製品の研究開発を積極的に推進し、凝血酵素原複合体、凝血因子VIIIは近年発売される見込みである。会社は積極的に新製品の研究開発を推進し、ヒト凝血酵素原複合物はすでに臨床検査を通過し、2022年に上場する見込みである。ヒト凝血因子VIIIはIII期臨床研究を完了し、2022年以内に上場申請を提出する予定である。高純静丙は2022年以内に臨床研究を開始する予定で、ヒト繊維タンパク質バインダーは2022年にIND申請を提出する見込みである。新製品の発売は原料血漿の総合利用率を高め、会社の利益能力をさらに向上させる。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.3億元、2.6億元、3億元で、前年同期比12.4%、13.3%、16%増加し、EPSはそれぞれ0.79元、0.90元、1.04元で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:市場競争がリスクを激化させる;協力が予想されるリスクに及ばない。血液製品の放出量が予想に及ばないリスク。
