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投資のポイント
イベント: Perfect World Co.Ltd(002624) 2021年度業績速報と2022年Q 1業績予告を発表。2022年のQ 1会社の帰母純利益は8.3億元~8.5億元で、前年同期比79%~83%上昇する見通しだ。非純利益は約4億元~4.2億元で、前年同期比25.7%~32%上昇した。2021年通年、会社の売上高は85.2億元を実現し、前年同期より約16.7%減少した。帰母純利益は3.7億元で、前年同期比76%減少した。非純利益は約1億元で、前年同期比90.1%減少し、主に新旧ゲームの接続、人員の最適化、報酬の調整、投資損失と資産の減損などで、業績に段階的な圧力が現れた。
自研手游《幻塔》の表现は比较的に良くて、ゲーム业务の転换と进级は次第に着地して、反発は期限があります。2021年12月に公测された「幻塔」は、同社が自発的に研究した初の二次元调性MMORPGの手游びで、表现がよく、初月にユーザーが千万人を超え、初月の流水は5亿元近くに达し、22 Q 1の业绩が明らかに増加した。2021年、会社のゲーム業務は戦略のアップグレードと製品の革新の反復段階にあり、新旧のゲームのつながりが悪く、研究開発の投入が増加し、投入と回収期にミスマッチが発生し、投資損失が業績を圧迫した。22 Q 1、ゲーム業務のモデルチェンジとグレードアップの効果は徐々に現れ、純利益は8.5億元~8.7億元で、2021年同期より99%-103.6%上昇すると予想されている。海外のゲーム事業の配置を調整し、米国の研究開発スタジオと欧米の現地発行チームを販売し、非経常収益が約4億元であることを確認した。
バージョンの反復は後続のプロジェクトに十分で、下半期は依然として期待に値する。1)後続会社は「幻塔」ヴィラ2.0バージョンをオンライン化し、活発なユーザー回帰と流水向上をもたらすか、下半期に業績に貢献し続ける見込みである。備蓄品「黒猫奇聞社」「天龍八部2」「朝と夜の国」「一拳超人:世界」「百万アーサー王」などが積極的に推進されており、未来の表現は注目に値する。2)「中国製品の海外進出+海外現地化発展」という二輪駆動により、「幻新诛仙」は22年3月に海外市場に同時投入された。霊籠、封神シリーズなどの有名なIPゲームも積極的に準備中だ。ゲームは海に出て有名なIPの加持を重ねて、会社のために新しい成長極を開くことができて、未来の業績の安定した成長を推進します。
収益予測と投資提案。2021年の業績速報によると、20212023年の帰母純利益はそれぞれ3.7億元、18.6億元、22億元で、対応PEはそれぞれ66倍、13倍、11倍と予想されている。2021年、会社の新旧ゲームの接続、人員の最適化、報酬の調整、投資損失と資産の減損などの原因で業績に段階的な圧力が現れ、2022年に「幻塔」が収穫期に入ったことを考慮し、バージョンの反復は後続のプロジェクトを十分に重ね、「購入」の格付けを維持した。
リスクヒント:業界の発展が予想に及ばないリスク、マクロ経済が変動するリスク。
