\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
事件: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 公告、2021年に収入64.1億同増25.12%、非純利益20.3億同増30.50%を実現する。そのうちQ 4収入/控除非純利益は10.7/3.3億同15.84%/29.45%増加した。これまでも公告されていたが、22 Q 1の売上高は30億前後で25%増加し、純利益は10億前後で24%増加した。
年間利益指標が目立っており、22年はさらに進む見込みだ。年報によると、収入利益の伸び率と国縁シリーズの割合の向上とVシリーズの放量による製品構造のアップグレードの恩恵を受け、2021年の年間粗利率は4 PCTから74.61%に上昇した。販売費用率は2 PCTから15.1%に下がり、管理費用率は0.44 PCTから4.03%に下がった。21年の経営活動の純キャッシュフローは30.24億同170.3%増加し、契約負債は20.7億同2020年末より9.7億上昇し、同88.59%増加し、2021 Q 3環比140.11%上昇し、21年第4四半期の資金調達状況が良好で、余剰食糧が残っていることを反映している。会社は2022年の売上高目標75億元を確定し、80億元を獲得し、同17-25%増加に対応する。純利益目標は22.5億ドルで、23.5億ドルを獲得し、同11%-16%増加に対応した。
構造が改善し続け、Vシリーズや大きな発揮スペースが存在する。製品別に見ると、収入の価格が高いTA+類製品の伸び率は全体をリードし、年間TA+類収入の伸び率は35.71%、Q 4の伸び率は22%で、会社の同期の全体収入の伸び率をはるかに超え、粗利率の上昇の主な引張力である。2021年に特A+の割合は5 pctから65%に上昇し、国縁の割合はより高くなり、高価格の製品の割合が徐々に上昇するにつれて、成長は全体の製品構造に対する牽引効果もより明らかになるだろう。2022年を展望すると、国縁は過去主に4つの開きで成長をリードしており、今年の春節以来、対開などの他の単品も急速に向上している。私达はVシリーズの未来がわりに大きい発挥の空间があることを予想して、会社はすでにV系の制品の価格に対して整理を行って、V 3の出荷価格はあるいは升格を受けて升格して、V 9の団体购入を主な雰囲気の育成の中で、同时に连盟体は绝えず改善して升格して、今ルートの贩売の积极性は十分です。
新しい年の目標は明確で、5年の目標はあるいは加速して実現します。会社は2022年の売上高目標75億を確定し、80億ドルを獲得し、17-25%増加した。純利益目標は22.5億ドルで、23.5億ドルを獲得し、同11%-16%増加した。3月以来、江蘇省内は疫病の影響を受け、消費リズムはやや減速しているが、ルートのフィードバックは現在の返済に影響を受けていない。21年の省内成熟市場は安定的に増加し、淮安/南京大区の売上高はそれぞれ前年同期比18.03%/19.80%増加し、省外地区の売上高は前年同期比36.05%増加し、割合は依然として7%未満で、未来の発展空間は広い。新任の顧社長は市場の第一線に根を下ろし、会社の業務の優劣を明確にし、同時に省外拡張の決意を明確にした。中長期会社は2025年に百億元の売上高を計画し、150億元を獲得し、会社の14、5計画の5年間の目標が3年間で完成することを期待している。
利益予測と投資提案:21年報と22年1季報を総合し、利益予測を調整し、収入面では、22年に13445戦略をめぐり、ブランド価値を絶えず向上させ、4つの戦いを深化させ、会社の収益目標の上限を実現する見込みである。TA+類製品の成長率は強く、製品構造は持続的に最適化され、粗利率は持続的に上昇する見込みである。料金率はほぼ安定している。同社の20222024年の営業総収入はそれぞれ79.93/96.50/116.06億元で、前年同期比24.72%/21.74%/0.27%増加すると予想されている。同社の20222024年の純利益はそれぞれ25.62/31.83/39.03億元で、前年同期比26.25%/24.24%/2.64%増加すると予想されている。対応EPSは2.04/2.54/3.11元(前回は2.03/2.46元)、対応PEはそれぞれ21、17、14倍であった。「購入」の格付けを維持します。重点的に推薦する。
リスクのヒント:世界の疫病は持続的に拡散している。消費のアップグレードは予想に及ばない。食品安全問題
