\u3000\u30003 Beijing Unistrong Science & Technology Co.Ltd(002383) 00238)
投資のポイント
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入4.9億元(+11.9%)を実現した。上場企業の株主に帰属する純利益は7368.7万元(+58.1%)である。非上場企業に帰属する株主の純利益は5114.6万元(+49.5%)である。2022年第1四半期の営業収入は1.2億元(-4.3%)を実現した。上場企業の株主に帰属する純利益は2178万元(+19.4%)で、非課税後の上場企業に帰属する株主の純利益は2016万元(+25.1%)だった。
粗金利と純金利は着実に増加し、費用率のコントロールは良好である。2021年の粗利率は75.1%(+2.6 pp);純金利10.4%(+2.6 pp)。費用率率は比較的安定しており、販売費用率は37.9%(-3.6 pp)、管理費用率は21.2%(+2 pp)、研究開発費用率は9.53%(+1.7 pp)である。
ベンビモドは医療保険交渉価格を実行し、販売台数は3倍近く増加した。本維莫徳乳膏は国家乙類医療保険目録に入ることに成功し、2021年3月1日から医療保険の新価格138元/本を実行し、価格の下落幅は72%に達し、価格が下がった後、価格比が明らかになった。ベンビモドは2021年に営業収入2992.7万元を実現し、2020年には10万本を販売し、2021年には40万本近くまで販売した。
生物材料プレートは着実に増加し、コスト管理を強化し、局所的な採掘に対応する。生物材料プレートの2021年の営業収入は約3億元で、2020年全体より25.51%増加した。そのうち、生物型硬脳膜補片は1.3億元の収入を実現した。B型硬脳膜補片は5356万元の収入を実現した。胸普外科補修膜は3424万元(+48.26%)の収入を実現した。会社は積極的に採掘に対応し、コスト管理に力を入れている。
眼科プレートの業績は全体的に安定しており、ハイエンド製品の普及を強化し、新製品を積極的に導入している。眼科プレートは2021年に営業収入104658万元、純利益2782.9万元を実現した。祥楽愛鋭シリーズの人工結晶はほとんどの共同採掘で複数の製品を落札し、市場占有率を大幅に向上させた。愛舒明シリーズの製品はすでに全国に普及し、その中でハイエンド製品は非公医療システムで持続的に普及し、販売は着実に向上している。新製品の導入については、米国TEKIA人工結晶の臨床試験が完了し、登録資料の提出が開始された。
代理製品の業績は急速に増加し、代理品種を積極的に拡大し、収入の増加を促進している。会社の既存の販売ルート資源を借りて、代理品類を拡大し、神外代理(頭蓋内圧モニタリング)製品の販売収入は7139万元を実現し、前年同期より51.7%増加し、会社全体の業績の増加を牽引した。会社は積極的に他の代理品種を開拓し、製品ラインを絶えず豊富にしている。
収益予測と投資提案。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ1/1.2/1.6億元、EPSはそれぞれ0.36/0.46/0.6元、対応PEは42 X/33 X/26 Xと予想されている。会社の各プレートの成長は安定しており、ベンビモドが医療保険に入った後、カバー範囲は大幅に増加する見込みだ。「購入」の格付けを維持します。
リスクの提示:本維莫徳の放量は予想に及ばず、消耗品の帯量購入が落札されなかったり、値下げが予想を超えたり、研究開発に失敗したりするリスク。
