\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 223 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
投資のポイント
業績全体が下落し、バイオ医薬が目立った。会社は2021年に123.6億元(-9.0%)の売上高を実現し、帰母純利益3.6億元(-43.3%)を実現し、業績全体が下落したのは、主に会社の不動産業務が市場の下落の影響が大きいためだ。会社は業務構造の変化を深化させ、健康産業を徐々に転換している。傘下の医薬グループ山東福瑞達は2021年に21.8億元(+66.7%)の売上高を実現し、会社の営業収入の17.6%(+8.03 pp)を占め、帰母純利益1.8億元(+69.3%)を実現し、収入、利益の割合はいずれも向上した。
バイオ医薬は3つの業務を配置し、化粧品業務は急速に増加している。1)化粧品:2021年に会社は全ルートの協同マーケティングを通じて、14.9億元(+117%)の売上高を実現し、そのうち頤蓮ブランドは6.5億元(+73.1%)の売上高を実現し、43.2%を占めた。瑷爾博士は売上高7.4億元(+272.1%)を実現し、49.7%を占め、成長態勢が強い。現在、同社は化粧品製品の見通し判断に基づき、2021年に智美科創園に竣工し、生産ライン35本を含み、年間生産額は40億元を超える。2)医薬:2021年に会社の売上高は5.4億元(+8.7%)で、現在すでに3つの薬品と1つの医療器械の権益を導入することに成功し、未来の発展のために良好な基礎を築いた。3)原料と添加剤:2021年に会社の売上高は2.4億元(+22.0%)で、主な製品のナタマイシンと乳鎖の販売は前年同期比40%前後増加し、業務は秩序正しく発展した。
不動産業務は市場の影響で低下し、不動産サービスは軽資産業務を積極的に開拓している。2021年、会社の年間契約売上高は146.5億元(-16.8%)、販売面積は137万元(-18.2%)、年間新規着工は138万元(-26.8%)で、いずれも過去の期間に及ばない。2021年の不動産売上高は92.8億元(-19.5%)で、粗利率は17.2%で、市場の下落の影響が大きい。不動産管理の売上高は4.2億元(+15.4%)で、管理面積は2287万元で、会社は代建、招商と康養業務を通じて軽資産業務を開拓し、すでに莱蕪魯商広場プロジェクト、金茂国際広場プロジェクトなど多くの商管業務を開拓した。2021年会社の総建設面積は200万方で、すでに140万方を完成し、現在70万方を建設している。また、同社傘下の康養企業は山東省初の医養結合モデル部門を獲得し、市場から歓迎されている。
収益予測と投資提案。20222024年の会社の帰母純利益の複合成長率は40.7%と予想されている。会社がヒアルロン酸のトップメーカーであることを考慮して、生物医薬業務は急速に発展して、“保有”の格付けを維持します。
リスク提示:不動産業界の政策コントロールリスク;医薬品と化粧品市場の需要変動リスク。18394
