経緯恒潤(688326)
コア推奨ロジック
20年近くの発展を経て、会社は現在、中国の少数のスマート運転電子製品、研究開発サービスと解決方案、高レベルのスマート運転全体解決方案を実現できる企業の一つに成長した。自動車インテリジェント電動変革の背景の下で、「三位一体」業務の配置、深い平台化ソフトウェアの実力、良質な人材の備蓄と広範な顧客資源から持続的に利益を得ている。
電子製品業務:知能運転が急速に成長し、マルチSKUは実際にプラットフォーム化の実力を体現している。会社は中国初のAUTOSAR組織に加入した基礎ソフトウェアプロバイダで、自動車コントローラのプラットフォーム化能力に対する深い理解に基づき、現在製品はすでに知能運転、知能ネットワーク接続、車体の快適さ、シャーシ制御などの多分野に足を踏み入れている:1)知能運転製品:国産代替先鋒、商/乗市場の占有率はいずれも自主的な前列にあり、Mobileye/Tiなどのチップに基づいて計算力が低いから高い完全な製品シーケンスを形成し、自動車企業の多様化の選択と自己研究の需要を満たす。2)車体の快適さとインテリジェントネットワーク:自動車の電子標準装備、規模効果が徐々に現れる;3)その他の電子製品:コントローラのプラットフォーム化能力が伸び、シャーシ制御新製品は2022年に続々と量産し、収入に貢献する予定である。
研究開発サービス及びソリューション業務:ソフトウェア能力が総合的に体現され、電子製品業務の発展を効果的にサポートする。会社は創立以来、研究開発駆動の技術リード戦略を堅持し、核心技術源はすべて自主研究開発であり、ソフトウェアに対する深い理解に基づいて、会社は異なる業界の取引先の電子システム研究開発過程に各種の技術解決方案、ツール開発とプロセスサポートサービスを提供し、高毛利を享受し、電子製品業務の発展を効果的に支持している。
インテリジェント運転全体ソリューション業務:会社の将来の重要な新興業務方向、潜在的な利益成長点。現在、会社はすでにすべての港MaaS解決方案を形成し、商業化の着地を実現し、すでに601 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 017の2つの港に20台以上の知能運転港車を投入して運営を展開し、量産知能運転を賦課している。
利益予測：弊社は中国で数少ない知能運転電子製品、研究開発サービス及び解決方案、ハイレベル知能運転全体解決方案を実現できる企業の一つであり、三位一体の業務配置及び深い平台化ソフトウェア実力を頼りに、同時に製品、取引先の二重開拓を実現し、自動車知能電動化プロセスを持続的に受益する見込みである。20222024年の売上高はそれぞれ43.9/60.9/81.0億元、帰母純利益はそれぞれ2.21/3.53/5.13億元、EPSはそれぞれ1.84/2.94/4.28元と予想されている。
リスクヒント:世界と中国の乗用車業界の販売台数は予想に及ばない。インテリジェント化浸透率の向上は予想に及ばない。会社の顧客開拓は予想に及ばない。
