\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 068 Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) )
カーボンブラックの需給構造は改善が期待され、多くの優位性が会社のトップの地位を強固にする。 Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) は中国のカーボンブラックのリーダーで、全国で8大生産基地を持っていて、カーボンブラックの生産能力は110万トン/年で、生産能力の規模は全国の第1位で、世界の前列に位置しています。供給端、中国のカーボンブラック生産能力は構造的に過剰で、エネルギー消費と環境保護の監督管理が厳しくなる背景の下で、中国は立ち後れた生産能力を淘汰し始めた。需要端、2022年、ロシアとウクライナの衝突でロシアのカーボンブラックの輸出が阻害され、ヨーロッパのカーボンブラックが不足しているほか、国際原油価格が高位にあり、海外のヘッドカーボンブラックのコストが大幅に上昇し、中国のヘッドカーボンブラックのコスト優位性が際立っており、中国のカーボンブラックは需要とコストの二重の利益の下で輸出規模を拡大することが期待されている。会社は業界のリーダーとして、規模、製品、サービス、技術、エネルギー消費のコントロールと環境保護の投入の上で業界をリードして、カーボンブラックの需給構造の改善に従って、会社は利益を得ることができる。
特殊なカーボンブラックをコードして製品構造を最適化し、フェノールナトリウム塩廃水を精製して宝に変える。特殊なカーボンブラックは高い付加価値の特徴を持ち、需要量はカーボンブラックの総需要の約10.5%を占め、中高級製品は輸入に依存している。2021年、特殊カーボンブラック市場を全面的に開拓し、統合し、会社のカーボンブラック製品構造を最適化するために、会社は安徽黒钰と深い協力を展開し、特殊カーボンブラックの生産能力を13万トン/年に引き上げた。石炭タール精製によるフェノールナトリウム塩廃水問題を解決するため、会社は安徽時と共同で子会社を設立し、フェノールナトリウム塩廃水資源化利用プロジェクトを共同で展開し、レゾルビン、レゾルビンなどの製品を配置し、レゾルビンの染料、医薬、農薬などの分野での需要量は年々増加し、その反ダンピング税の継続的な推進は中国レゾルビン生産企業の利益を保護するのに役立ち、レゾルビンの輸入依存度が大きい。会社が協力した間メチルフェノール生産能力の生産開始後、国産化のプロセスを加速させることが期待されている。
導電性カーボンブラックとPVDFを切り口とし,新エネルギー材料を戦略的に配置した。リチウム電気用導電性カーボンブラックは輸入に依存し、国産製品は品質面で輸入製品と大きな差がある。 Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) 現在1万トン/年の導電性カーボンブラックの生産能力があり、主にケーブルシールド材と導電性クラゲなどの分野に応用されている。リチウム電池用導電性カーボンブラックの面では、会社はずっと標準輸入の中高級導電性カーボンブラックに対して研究を行っており、現在、プロセスを絶えず最適化しており、論証を完成した後、プロジェクトの産業化を実現するために迅速に推進する。2022年、会社は Lecron Industrial Development Group Co.Ltd(300343) と合弁会社を設立し、5万トン/年PVDFプロジェクトを建設し、引き続き新エネルギー産業チェーンに深く入り込む予定である。高工産研リチウム電研究所の予測によると、2025年の世界動力電池の出荷量は1550 GWhに達し、2030年には3000 GWhに達する見込みで、将来リチウム電池の成長空間は広く、導電性カーボンブラックとPVDFの需要を牽引する見込みだ。
投資アドバイス。会社は中国のカーボンブラックのリーダーとして、特殊なカーボンブラック分野で持続的に力を入れ、導電性カーボンブラックとPVDFを切り口として新エネルギー材料に全面的に進出し、会社の利益能力は持続的に向上し、長期的な成長動力は十分である。同社の20212023年の1株当たり利益はそれぞれ0.64、0.51、0.83元で、対応PEはそれぞれ16、20、12倍と予想されている。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクヒント:製品価格の下落;原材料の価格は上昇し続けている。生産能力の放出は予想に及ばない。特殊カーボンブラック市場の開拓は予想に及ばない。新エネルギー材料関連プロジェクトの推進が予想に及ばない
