\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 111 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
事件:会社は2021年度の報告を発表し、2021年の営業収入は304.08億元で、前年同期比38.83%増加し、そのうち2021 Q 4の営業収入は63.17億元で、前年同期比5.05%、前月比-32.58%増加した。2021年の帰母純利益は51.30億元で、前年同期比462.32%増加し、そのうち2021 Q 4帰母純利益は19.81億元で、前年同期比417.14%、前月比77.95%増加した。2021年の非帰母純利益は49.67億元で、前年同期比444.50%増加し、そのうち2021 Q 4の非帰母純利益は20.08億元で、前年同期比372.11%、前月比94.62%増加した。
希土類機能材料及び希土類原材料は主な毛利に寄与する。毛利構成では、希土類機能材料と希土類原材料の毛利はそれぞれ43.17、30.60億元で、前年同期比+190%、+290.2%で、総毛利に占める割合は51%、36.3%の順だった。(1)希土類原材料プレートの粗利率が大幅に上昇し、希土類金属の貢献利益は33.71億元で、希土類原材料プレートに占める割合は78.1%である。(2)希土類機能材料プレートの粗利益は30.69億元に大幅に増加し、総粗利益に占める割合は36.3%で、そのうち磁性材料の粗利益は28.87億元で、希土類機能材料プレートに占める割合が最も大きい。
会社の軽希土類の割当額は持続的に増加し、包鋼精鉱に背を向けるコストの優位性は明らかである。(1)2022年の第1陣の総量コントロール指標の中で、会社の軽希土類の割当額総量は60210トンで、前年同期比16080トン増加し、軽希土類の割合は前年同期比6.56 pctから67.42%上昇し、増加幅は明らかである。(2)2022年に同社がレアアース精鉱を購入する価格が上昇し、レアアース酸化物などの製品価格の上昇幅を下回った。(3)2021年に華星レアアースを増資買収し、その50.5%の株式を保有し、会社は引き続きレアアース酸化物と金属生産能力を向上させ、産業チェーンに原料保障を提供する。
会社の看板価格は引き続き上昇し、高位で安定している。2022年4月の軽希土類製品の看板価格は、3月の看板価格と横ばいで、そのうち酸化セシウムネオジム81.6万元/トン、金属セシウムネオジム99.45万元/トンで、これまで3ヶ月連続で看板価格は変わらなかった。最近、工信部の保供約によると、産業チェーンゲームの影響を受け、4月上旬に疫病の影響を受け、希土類酸化物の価格が回復した。SMMによると、セシウムネオジム酸化物市場の主流の成約価格は80-81.5万元/トンに弱く、セシウムネオジム金属市場の主流のオファーは100103万元/トンに安定している。疫病などの影響が弱まった後、下流の磁気企業の着工率の向上、購買の増加に伴い、レアアース価格は依然として高位を維持する見込みだ。
会社は秩序正しく合弁協力と重点プロジェクトの建設を実施し、大レアアース機能材料を強化する。
2021年、会社は上場会社 Advanced Technology & Materials Co.Ltd(000969) と合弁でハイエンド磁石プロジェクトを建設し、磁石製品の構造を豊富にし、ハイエンド市場を奪い取る。磁気会社、安徽永久磁気、希宝方元の3社の増資拡大を完成し、子会社の経営規模の拡大を助力し、競争力を強化した。同時に、会社は報告期間内に持株する華星希土類バリウム製品の市場ルートと結びつけて、小ロット、カスタマイズ化バリウム製品の種類を補充し、会社の希土類バリウム製品応用プラットフォームを構築し、会社の希土類製品の市場占有率を強化し、さらに会社の利益能力を高めることができる。
投資提案:当社は20222024年に営業収入がそれぞれ410.15、470.85、542.55億元で、純利益が89.02、106.45、125.45億元で、EPSがそれぞれ2.45、2.93、3.45元/株で、現在の株価はPEが14.2、11.8、10.1倍であると予想しています。初めてカバーし、「増持-A」の格付けを与え、6ヶ月の目標価格は45元/株だった。
リスク提示:需要が予想に及ばず、レアアース価格が大幅に変動し、プロジェクトの進展が予想に及ばない
