\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 128 Cts International Logistics Corporation Limited(603128) )
投資のポイント
2021年と22 Q 1の利益は高増加を維持し、多次元コア競争力が際立っている。
規模の拡張、サービスの延長、顧客の最適化などの戦略の持続的な推進の恩恵を受けて、会社は2021年に帰母純利益8.37億元を実現し、前年同期比57.7%増加し、ROE(平均)は17.2%に達し、前年同期比5.0 pts上昇した。このうち21 Q 4は帰母純利益1.67億元を実現し、前年同期比31.7%増加した。22 Q 1は更に母の純利益2.52億元を実現し、前年同期比36.0%増加し、主な系空海運業務の成長は予想を超え、越境電子商取引物流業務の持続的な発展を実現した。また、キャッシュフローについては、同社は第1四半期に売掛金の回収に力を入れ、22 Q 1の経営キャッシュフローの純額は2.30億元で、前年同期より2.72億元増えた。
国際空海貨物代行は着実に増加し、越境電子商取引物流は高い増加を維持している。
1)国際航空運送業務において、2021年の営業収入は68.47億元で、前年同期比20.2%増加した。輸送量は35.44万トンで、前年同期比2.6%増加した。粗金利は12.8%で、前年同期比2.5 pts上昇した。単トンの毛利は2467元で、前年同期比45.6%増加した。空輸毛利の増加は明らかに主な空輸価格の高景気継続と会社のサービス能力の向上、直客戦略の持続的な推進に関係している。
2)国際海運業務において、2021年の収入は117.30億元で、前年同期比142.7%増加した。輸送量は103.54万個の標準箱で、前年同期比1.9%増加した。粗金利は6.3%で、前年同期比0.5 pts減少した。単箱毛利は710元で、前年同期比119.9%増加した。海運運賃の高い景気の中で、会社は取引先の需要を中心として、絶えず海運製品の構造を最適化し、多元的な付加価値サービスを増加して製品の割増額を高めることを堅持している。
3)国境を越えた電子商取引の物流について、会社はここ2年、国境を越えた電子商取引の物流業務のプレートの投入を絶えず増やし、2021年7月に佳成国際を買収し、国境を越えた電子商取引の物流版図をさらに完備した。2021年の越境電子商取引物流業務は営業収入37.75億元を実現し、前年同期比98.9%増加した。国際空輸を完了したのは6.18万トンで、前年同期比16.4%増加し、国際海鉄は3.35万の標箱で、前年同期比245.8%増加したほか、中欧カバンは9255トン増加した。2021年、会社の越境電子商取引物流営業収入と毛利の比重はそれぞれ15.3%と19.9%に達し、すでに会社のもう一つの重要な業務の柱となっている。
戦略協力の道を徐々に開き、資源をコントロールし、短板を補う。
2022年2月に中国物流グループの株式整合が完了し、 Cts International Logistics Corporation Limited(603128) 458%の株式を保有し、同時に東航グループ、中遠海グループ、招商局グループを戦投として導入し、資源整合賦能後、会社の多方面の戦略協力が加速的に推進された。
1)郵便速達と戦略協力の枠組みに署名し、世界のネットワーク建設、通関資源の共有と着地配送サービスの建設を共同で推進する予定であり、これまでの大安プロジェクトに続いて、郵便速達とのさらなる協力である。
2）＊＊＊ Eastern Air Logistics Co.Ltd(601156) と戦略提携協議を達成し、その全貨物機と旅客機の腹室などの輸送力資源を結合し、お客様に全リンク物流サービス解決方案を提供する予定である。
3）＊＊＊6035、智都と合弁で＊＊＊6035航空会社を設立する予定で、広州に国際航空ハブセンターを建設し、区域、ナンバープレート、環節の三重戦略カードを実現し、業務の堀をさらに高く建設する見込みである。今年以来の数回の協力は「資源をコントロールし、短板を補う」ことを通じて、国境を越えた物流分野での核心能力を大幅に強化する見込みだ。
政策の持続的な触媒は、越境物流の核心資産戦略価値に注目することを提案する。
1)国際貨物代行業務において、『Transport Topics』は2022年の世界海運、空輸貨物代行50強ランキングを発表し、会社の国際空輸業務は世界15位、国際海運業務は世界11位である。会社は貨物量規模、資源統合、顧客構造の3次元優位性が際立っており、核心の希少障壁を構築している。
2)越境電子商取引物流業務において、万億コースの空間が広く、会社の積極的な外延拡張リズムと卓越した買収合併後の管理を重ね、新興コースに深く切り込んでサービス品質と契約履行チェーンの相対的に高い割増配当を得ることができる。
中国製造業の出海過程における越境物流の核心資産の戦略的価値を重視することを提案する。4月10日、「中国共産党中央国務院の全国統一大市場建設の加速に関する意見」が正式に発表され、多式連運と第三者物流を大いに発展させ、世界的な影響力のあるデジタル化プラットフォーム企業とサプライチェーン企業を育成することを要求した。会社は越境物流のリーダーである中央企業の一つとして、クライアントは製造業の直客比率の向上に力を入れ、モデル端は空海の越境サプライチェーンサービスの付加価値を深化させ、中長期的に深い利益を得ることが期待されている。
収益予測と評価
当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ11.14億元、14.39億元、18.02億元で、前年同期よりそれぞれ33.2%、29.2%、25.2%増加し、PEがそれぞれ13.3倍、10.3倍、8.2倍に対応すると予想している。会社の空海貨物代行の基本盤は安定しており、越境電子商取引物流は重要な第2成長極を構築し、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:国際物流運賃が大幅に変動している。越境電子商取引の消費需要が下落した。戦略協力の進展は実際には予想に及ばない。
