\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に会社の営業収入は112.62億元を実現し、前年同期比84.45%増加した。純利益は3億5800万元で、前年同期比89.43%増加した。
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開発はモジュール製品に投入され、5 G+車載は引き続きリードしている。5 Gモジュールでは、2021年2月、3 GPP R 16プロトコルをサポートする第2世代5 GNR通信モジュールであるSub-6 GHzモジュールRx 520 Fシリーズ、Rx 520 Nシリーズ、およびミリ波(mmWave)モジュールRM 530 N、RG 530 Fシリーズを率先して発売し、9月に工事サンプル段階に入り、複数の業界の顧客による端末設計をサポートした。2021年8月、中国移動は5 G汎用モジュール製品サプライヤー落札候補公示を発表し、 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 5種類の5 Gモジュールを最大シェアで落札し、50%近くを占めた。今回の大シェア落札では,5 Gモジュールの製品豊富性,性能安定性,成熟度におけるリード実力を十分に検証したと考えられる。车载モジュールの面では、新技术と新プラットフォームに基づいて、豊富で强力な车载制品の组み合わせを提供し続け、新たに発売されたLTE-A车规模グループAG 519 Mは、5 GNR、5 GNR+NRV 2 Xの车规模グループAG 56 xN、AG 57 xQをサポートし、车网络生态がますます豊かになり、サプライチェーンがバランスのとれた顾客のニーズに合っている。2021年度の会社の研究開発への投資額は10.22億元に達し、営業収入の9.08%を占め、前年同期比44.62%増加し、会社の研究開発人員は2997人で、72.97%を占めた。
下流の応用シーンが絶えず現れ、市場空間が持続的に増加している。ABIresearch社の2021 Q 3の予測データによると、2026年までにモノのインターネット接続数は231億に達すると予想されている。また、ABIresearch 2022年の最新データによると、2021年度 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) のM 2 Mセルラーモジュールサプライヤー出荷市場シェアは38%に達した。エリクソン社の2021年11月の「EricssonMobilityReport」によると、2027年にセルラー通信を使用するユビキタスネットワーク端末の接続数は50億を超えると予測されている。ここで、2 G、3 Gは徐々に終了し、NB−IoT、Cat−M、および4 G、5 Gのカバー範囲は引き続き増大する。
22-25年の収入の複合成長率は27%+で、高い審査目標は自信を示している。 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) が発表した株式オプションインセンティブ計画によると、この株式インセンティブの業績考課目標は営業収入であり、2022年から2025年までの営業収入はそれぞれ149193/241302億元を下回らず、前年同期比33%/30%/25%/25%を下回らず、20222025年の複合成長率は27%+である。われわれは、この目標の設定は会社の長期発展の自信を明らかにし、会社の未来の発展戦略と経営目標の実現を保障すると考えている。
利益予測、評価と格付け:会社は上流原材料コストの面で一定の圧力を負担し、20222023年の純利益予測は5.05/6.82億元で、前回の調整幅より-6.31%/-10.62%で、新規会社は2024年の純利益予測は8.68億元で、PE 42/31/24 Xに対応している。私たちは会社の長期的な発展の見通しを見て、「増持」の格付けを維持します。
リスクヒント:競争がリスクを激化させる;産業チェーンが為替レートの変動リスクを阻害する。
