\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 087 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入19.90億元を実現し、前年同期比17.14%増加し、帰母純利益2.40億元を実現し、前年同期比10.35%増加した。非帰母純利益2億2500万元の控除を実現し、前年同期比79.11%増加した。1株当たり現金配当0.2元(税込)を支給する予定です。
各業務はいずれも急速な成長を実現し、PET回収は2022年に業績に貢献する見込みだ。2021年会社の各種類の製品の販売量は2020年より著しく向上し、(1)完成品枠の販売量は前年同期比11.7%から5034万枚増加し、ASPは前年同期比12.72%から22.26元/枚上昇し、営業収入は前年同期比25.90%から11.21億元増加し、粗利率もASPの上昇を背景に前年同期比5.90 pctから31.70%上昇した。(2)ライン販売量は前年同期比34.90%増の8951万メートルで、ASPはほぼ横ばいで、営業収入は前年同期比34.71%増の4.62億元だった。(3)PS粒子の販売台数は前年同期比62.68%から5.39万トン増加し、営業収入は前年同期比53.74%から3.48億元増加した。一方、同社のマレーシアの5万トン/年PET回収再生プロジェクトはすでに設備の設置調整、顧客の商談と受注段階にあり、2022年には業績の増加に貢献する見通しだ。
研究開発に力を入れ続け、研究開発への投資が営業収入に占める割合は持続的に向上している。会社は再生プラスチックの多くの核心の肝心な技術を掌握する背景の下で持続的に研究開発の投資に力を入れて、2021年に966754万元を研究開発して、前年同期比26.10%増加して、営業収入に占める比重は0.35 pctから4.86%まで上昇して、2021年に1109件の知的財産権プロジェクト(実用新案特許9件、外観設計特許13件を含む)を新たに増加して、累計で各種の知的財産権1420件を獲得します。
PET生産能力は持続的に拡張し、株式激励草案の発表は長期的な発展自信を示している。会社は約8億元を投資してマレーシアで10万トン/年の多品類ペットボトルの高質化再生プロジェクトを建設する予定で、マレーシアの5万トン/年のPET回収再生プロジェクトの成功経験を有効に利用し、世界の全産業チェーンの拡張をさらに実現することができる。一方、会社は3月29日に株式激励計画(草案)を発表し、激励対象は427人で、会社の各レベルの核心中堅を含め、従業員の利益を深く縛り、会社の長期的な発展の自信を体現している。
投資提案:会社PET回収再生プロジェクトとプラスチック装飾枠及び線材プロジェクトの拡産リズムに基づき、我々は22-23年の利益予測を引き上げ、24年の利益予測を導入し、会社は22-24年に帰母純利益3.56/4.76/6.10億元(30%/42%/新規)を実現し、EPS 2に対応する。68/3.58/4.58元で、現在の株価は22-24年のPEに対応して22/17/13倍である。会社は再生プラスチックのリサイクル分野の絶対的なリーダーであり、技術+規模+ルートの優位性を利用して再生PS粒子の全産業チェーンのカバーを完成し、利益の最大化獲得を実現する。将来、中国が生活ごみの強制分類と二網融合制度を徐々に確立し、完備するにつれて、会社はPS粒子のリード優位性を保障する背景の下でPET回収利用産業チェーンをさらに開拓し、回収設備の生産能力を拡張し、技術の進歩と規模の拡張を見て、会社の業績の高速成長を維持することを提案し、積極的に注目することを提案した。
リスク提示:生産能力の拡張は予想に及ばず、PET業務の開拓は予想に及ばず、海外の地政学的リスクである。
